Внебиржевой рынок

Содержание
  1. Внебиржевой рынок ценных бумаг — что это, отличия от биржевого
  2. Что такое внебиржевой рынок
  3. В чем отличия внебиржевого рынка от биржевого
  4. Как происходит торговля на внебиржевом рынке
  5. Основные виды внебиржевых сделок
  6. Как получить доступ к этому рынку
  7. Состав внебиржевого рынка
  8. Доходность и ликвидность
  9. Риски
  10. Плюсы и минусы
  11. Примеры рынков
  12. Особенности внебиржевого рынка России
  13. Стратегии инвестирования на внебиржевом рынке
  14. Заключение
  15. Что такое внебиржевой рынок ценных бумаг и как на нем торговать?
  16. Как выйти на внебиржевой рынок OTC
  17. История и суть внебиржевого рынка
  18. Как устроен современный внебиржевой рынок
  19. Внебиржевой рынок ценных бумаг в России
  20. Как выйти на внебиржевой рынок
  21. Плюсы и минусы внебиржевых сделок
  22. Что такое внебиржевой рынок
  23. Классификация
  24. Организованный внебиржевой рынок в России
  25. Преимущества и недостатки внебиржевого рынка
  26. Как торговать навнебиржевом рынке
  27. Послесловие

Внебиржевой рынок ценных бумаг — что это, отличия от биржевого

Внебиржевой рынок

Доброго времени суток, драгоценные читатели!

У такого вида инвестирования, как приобретение акций через биржевых брокеров, есть любопытная альтернатива. Советую вам… нет, не переключаться на внебиржевой рынок ценных бумаг, но удостоить его вниманием.

Я расскажу о специфике внебиржевого рынка, рисках при торговле ценными бумагами (ЦБ) за пределами бирж, видах внебиржевых сделок, применяемых инвестиционных стратегиях.

Что такое внебиржевой рынок

Иначе он называется рынок OTC (аббревиатура от англ. over-the-counter) – это совокупность спроса и предложения на покупку-продажу акций и облигаций за пределами площадок для торгов, а также сделок с ЦБ, заключаемых вне бирж.

Выделяют организованный рынок OTC и неорганизованный.

Организованный отличается наличием электронной информационной системы сбора и обработки данных о спросе покупателей и предложении продавцов ценных бумаг, их котировках.

Владельцы системы сильно облегчают лицам, желающим вложиться или удачно слить ЦБ, поиск продавца или купца соответственно. Также они дают возможность сторонам сделок с бумагами продавать и покупать их через подписание электронных договоров, скрепленных ЭЦП.

Участники неорганизованного рынка находят друг друга сами и заключают сделки, не прибегая к услугам онлайн-сервисов.

Рынок OTC первичен по отношению к биржевому, ибо появился раньше. Изначально ценные бумаги покупались-продавались из рук в руки, очень часто без посредников.

После появления фондовых бирж торговля ЦБ вне официальных площадок не прекращалась, поскольку посреднические услуги стоили (и продолжают стоить) недешево. Для многих крупных эмитентов экономия на услугах бирж предпочтительна, практически для всех средних и малых – вынужденная мера.

В чем отличия внебиржевого рынка от биржевого

Сравнить эти два вида и понять различия поможет таблица.

Биржевой рынокВнебиржевой рынок
Стандартные объемы торгов и размеры лотов, ограничивающие трейдеров в количестве и стоимости приобретаемых ценных бумагКаждый участник торговли может купить/продать то количество ЦБ, которое ему нужно
Заявки на покупку актива безадресные: покупатели не видят, кем они выставленыЗаявки на покупку ценных бумаг адресные: покупатели могут узнать, у какого брокера берут акции/облигации
Данные о котировках ЦБ общедоступные, трейдеры их видятЧтобы узнать цену бумаг, нужно обращаться к брокеру
Котировки носят официальный характерКотировки являются индикативными
Обязательный листинг ценных бумагОтсутствие листинга
Биржа выступает гарантом сделокГарант сделок отсутствует

Из отличий следует, что на рынке OTC:

  • инвесторам на практике не обеспечена покупка бумаг, теоретически имеющихся в продаже;
  • реальная цена желаемого актива обычно расходится с его котировкой, заявленной брокером либо электронной площадкой;
  • есть возможность купить интересные акции успешной компании, которая регулярно платит по ним дивиденды, но не торгует ими на биржах из-за строгих правил листинга.

Еще одно важное отличие – вне биржевых площадок брокеры удерживают более высокую комиссию. Она нередко составляет 0,3 % от суммы договора, но не менее 1000–1500 руб.

Как происходит торговля на внебиржевом рынке

Узнавать котировки и передавать поручения брокеру часто можно только по телефону. Для пользования инструментами, дающими возможность производить сделки онлайн, необходимо оплачивать услуги соответствующего сервиса (электронной площадки).

В силу отсутствия официальной цены бумаг брокеры обычно озвучивают покупателям/продавцам меньшую сумму сделки, проворачивают ее по большей, а разницу берут себе. Это общепринятая практика, которую можно принимать либо нет – выбор за вами.

Основные виды внебиржевых сделок

В основном на практике применяются два вида сделок:

  • поставочный форвард – это соглашение, одна сторона которого берет обязательство не позднее оговоренного срока передать ценные бумаги, а другая сторона обязуется их оплатить;
  • опцион – соглашение, по которому покупатель обретает право, но не обязанность купить актив по оговоренной в момент заключения договора цене не позднее установленного момента в будущем.

Существующий в мире еще один вид сделок – расчетный форвард – в России не практикуется из-за его юридической незащищенности.

Как получить доступ к этому рынку

Чтобы приобретать и продавать ценные бумаги на рынке OTC, нужно заключить договор с брокером.

Посредник должен обладать:

  • лицензией регулятора рынка ценных бумаг (для РФ это Банк России);
  • аккредитацией на интересующей инвестора торговой площадке;
  • безупречной репутацией и сравнительно невысокими тарифами.

Состав внебиржевого рынка

Участники рынка OTC:

  • компании, чьи ценные бумаги обращаются вне бирж;
  • инвесторы, покупающие ЦБ, а также продающие их через брокеров другим лицам;
  • брокеры и дилеры, нередко одно юрлицо совмещает обе функции;
  • площадки, упрощающие внебиржевую торговлю, способные одновременно выполнять дилерскую миссию.

Доходность и ликвидность

На этой площадке инвестору доступны значительно более высокодоходные активы, чем на фондовых биржах.

В свою очередь, ликвидность ЦБ здесь гораздо меньшая, поскольку желающих приобрести их по низкой цене предостаточно, а по рыночной цене – очень часто не наблюдается.

Риски

Вложения в ЦБ, продающиеся за пределами бирж, – более рискованное дело, чем покупка акций на биржах, из-за меньшей ликвидности активов.

Плюсы и минусы

Преимущества операций с активами на внебиржевом рынке:

  • широчайший простор для инвестиционной деятельности, в первую очередь с доступом к бумагам огромного числа компаний;
  • возможность приобрести ценные бумаги с высочайшей дивидендной доходностью;
  • дополнительная доходность приобретаемых активов, связанная с ростом самого рынка.

Недостатки торговли такого рода:

  • крайне малая ликвидность активов;
  • жадность брокеров, связанные с ней высокие издержки инвестора;
  • ограниченность приобретателей активов в инструментах анализа.

Примеры рынков

Крупнейшие сервисы организованных рынков OTC:

  • RTS Board – российская внебиржевая площадка, где обращается множество бумаг отечественных компаний, отсутствующих на МБ и тем более зарубежных фондовых биржах;
  • OTCBB – электронная стена объявлений о купле-продаже ценных бумаг американских предприятий;
  • Pink Sheets – еще одна внебиржевая система, где обращаются ЦБ компаний – резидентов США.

Особенности внебиржевого рынка России

Во время всероссийской «прихватизации» девяностых годов прошлого века внебиржевая торговля ЦБ была массовым явлением. Работники предприятий становились их акционерами, а предприимчивые дельцы скупали у них акции за небольшие деньги и перепродавали дороже.

Сегодня, помимо RTS Board, ценные бумаги, не торгующиеся на Московской бирже, можно продать или купить через ее систему MOEX Board. Здесь каждый участник имеет возможность выставлять и просматривать индикативные котировки ЦБ, а также совершать сделки купли-продажи через Центр электронных договоров.

Стратегии инвестирования на внебиржевом рынке

Реализуется всего одна стратегия – долгосрочное инвестирование с целью извлечения дивидендных доходов.

Среднесрочные вложения в ЦБ и заработок на спекуляциях вне бирж потому невозможны, что абсолютно невыгодны из-за малой ликвидности активов и больших комиссий брокеров.

Заключение

Внебиржевой рынок ценных бумаг сулит частному инвестору ощутимо большую доходность, чем операции на фондовой бирже. Но купля-продажа акций и облигаций без гаранта, которым выступает последняя, сопряжены с более высокими рисками.

И совсем уж напоследок предлагаю вам, если статья оказалась ценной и/или познавательной, поделиться ссылкой со своими друзьями в соцсетях. А если вы не подписаны на наши обновления, рекомендую подписаться.

Источник: https://greedisgood.one/vnebirzhevoy-rynok-tsennykh-bumag

Что такое внебиржевой рынок ценных бумаг и как на нем торговать?

Внебиржевой рынок

Практически каждыйинвестор, чуть более глубоко погрузившийся в мир финансов, сталкивался с такимпонятием как «внебиржа». Данный термин вызывает достаточно много вопросов. Чтотакое внебиржевой рынок акций? Как там происходят сделки? Кто контролируетторги? Попробуем разобраться.

Краткаяистория

Важно понимать, чтовнебиржевой рынок появился очень давно, а собственно биржевой стал результатомего эволюции, а также стандартизации правил торгов и порядка их учета.

Первые биржи являлисьтоварными и возникли в Европе в 15 веке. Потом появились и фондовые биржи,однако торги акциями и облигациями осуществлялись и без их использования вовнебиржевой форме посредством личных встреч.

В России внебиржевойрынок процветал в девяностые годы, когда граждане получали акции компаний, вкоторых они трудились, а с ними уже активно работали перекупщики, массовоприобретая у неосведомленных людей ценные бумаги с дисконтом к биржевой цене.Бралась выписка из реестра акционеров, заключался договор купли-продажи и акциипереписывались на другое лицо. Это достаточно яркий пример неорганизованных (обэтом чуть позже) внебиржевых сделок.

Стоит отметить, что в этовремя в России и бирж насчитывалось огромное количество (более 1000), однаковсе они потом были поглощены.

«Внебиржа»

Итак, сделка навнебиржевом рынке – это любая форма взаимоотношений между покупателями ипродавцами финансовых инструментов, которые они осуществляют без использования биржевыхлицензированных площадок (к примеру, обычный договор купли/продажи).

На «внебирже» торгуютсяфинансовые инструменты, которые по каким-либо причинам не смогли получитьдоступ к биржевым торгам, либо для них он не предусмотрен в принципе (форвардыи т.д.). В частности, для некоторых эмитентов листинг акций может оказатьсяслишком дорогим, или они не удовлетворяют каким-либо прочим условиям (стоимостьактивов и т.д).

Таким образом, внебиржевой рынок – это некое пространство, на котором различными способами сводятся между собой покупатели и продавцы финансовых инструментов, зачастую не допущенных к биржевым торгам. В США такой рынок называется OTC – «over the counter».

Уточню, что внебиржевом рынке распространены операции и с обычными биржевыми инструментами в силу различных причин: слишком большие объемы и т.д.

К примеру, большинство еврооблигаций хоть и являются биржевыми инструментами, но вот сделки по ним крайне часто заключаются на внебирже.

Видывнебиржевых рынков

Для начала следует разграничить внебиржевой рынок на организованный и неорганизованный:

1. Организованный внебиржевой рынок

Данный рынок отличаетсяналичием определенных правил, хоть и менее стандартизированных в сравнении сбиржевыми. Сделки осуществляются при посредничестве с профессиональнымиучастниками рынка ценных бумаг, имеющих лицензию на свою деятельность (брокеры/дилеры).

На организованном внебиржевомрынке присутствует процедура листинга для эмитентов, хоть и несколькоупрощенная.

Кроме того, важнымотличительным признаком является наличие электронной информационной системы, спомощью которой покупатели и продавцы могут видеть индикативные котировки напокупку и продажу финансовых инструментов.

Примером может служитьроссийская система MOEXBoard(ранее RTSBoard),через которую работают профессиональные участники, осуществляющие транзакциидля своих клиентов.

В принципе, торговля на организованном внебиржевом рынке часто очень похожа на биржевую благодаря совершенству и удобству современных информационных систем (пример – всем известный Forex, но только реальный при посредничестве лицензированных профучастников).

2. Неорганизованный внебиржевой рынок

Здесь уже нет практическиникаких правил и стандартов торгов, либо они являются мнимыми. Сделкипроисходят стихийно: или вообще напрямую между покупателем и продавцом безпосредников, либо под видом посредничества со стороны дилера, который, однако,не является профессиональным участником рынка ценных бумаг и работает безкаких-либо лицензий (вспомним про «форекс-кухни»).

Нет абсолютно никаких гарантий соблюдения условий сделок, помимо гражданско-правового договора или простых обещаний.

Во многих источникахсообщается, что операции на внебиржевом неорганизованном рынке выглядят каксделки в повседневной жизни, однако так происходит далеко не всегда.Недобросовестный «дилер» может даже иметь весьма красивую информационнуюсистему, отражающую котировки от самого «дилера», которые не имеют ничегообщего с реальными.

В итоге, в данном случаериски огромные. Я никому не рекомендую осуществлять сделки с ценными бумагами нанеорганизованном рынке. Работайте только с надежными лицензированнымипрофессиональными участниками рынка ценных бумаг, которые дают доступ на«внебиржу» в рамках стандартного набора предоставляемых услуг.

Признакивнебиржевого рынка

Я уверен, что читателямдо сих пор не понятны многие аспекты организации торгов на внебиржевом рынке.Попробуем это исправить путем перечисления его признаков.

Заранее хочу отметить, что, так скажем, степень действенности (соответствия) данных признаков в каждом отдельном случае может варьироваться.

Все зависит от конкретного профучастника и его электронной информационной системы, предоставляемой клиентам (к примеру, торговый терминал), а также типа финансового инструмента (известные иностранные еврооблигации, либо акции мелких российских компаний и т.д.).

Речь идет о порядке заключения внебиржевых сделок, сроках исполнения, «степени посредничества» (помощи покупателю и продавцу), комиссиях, гарантиях и т.д.

К примеру, в той же системе MOEX Board (через которую работают российские профучастники) одни правила торгов, а у брокера «Interactive Brokers» для покупки внебиржевых инструментов совершенно другие.

1. Децентрализация

На внебиржевом рынке нет единого центра управления, объединяющего все звенья цепи. Можно провести грубую аналогию с рынком криптовалют (который, по сути, также является внебиржевым), представленным рассредоточенной сетью его участников без какого-либо центрального органа.

2. Отсутствие единой цены и нестандартные правила

Информация на внебиржевомрынке не является одинаково доступной и даже одинаково представленной длякаждого конкретного участника торгов.

Дилеры вправе выставлять собственные ценыдля клиентов, а сами клиенты, к примеру, могут задать и свои правила исполнениясделок.

В частности, порой можно установить ограничение на частичное исполнениезаявки, так как заявки не «сводятся» между собой единой системой, а имеютиндивидуальные признаки.

Чисто теоретически, дилерможет провести сделку по любой цене, если клиент согласится.

Технология такая:дилер «договаривается» с клиентом о цене, которая отличается от реальнодоступной (видимой для дилера), покупает инструмент «на себя», затем переводитего клиенту, а разницу (спред) забирает.

Это достаточно распространеннаяпрактика. Также не исключено, что несколько дилеров будут предлагать вамразличные цены по одному и тому же инструменту.

Важно понимать, что нестандартность правил торгов не ограничивается лишь ценой.  

3. Непрозрачные гарантии исполнения сделки

На российском биржевом рынке гарантом исполнения сделок выступает Национальный клиринговый центр (НКЦ), а вот на внебиржевом рынке такого единого гаранта нет. Вам остается лишь довериться честности профучастника, если он возьмет на себя контроль за исполнением операций (например, в случае физического перевода акций самим продавцом), либо проведет их через собственную систему.

4. Нет фиксированных сроков расчета

Сейчас достаточно часто и внебиржевые сделки проходят мгновенно благодаря совершенству торговых систем, однако случается, что сроки расчетов по сделкам могут доходить и до нескольких недель.

5. Адресные заявки

На биржевом рынке используются безадресные заявки (вы не видите, с кем совершаете операцию). На «внебирже» достаточно часто встречаются адресные заявки, когда вы можете узнать, кто является покупателем/продавцом инструмента.

6. Высокие комиссии

Как правило, профучастники берут со своих клиентов повышенные комиссии для осуществления внебиржевых сделок. Обычно комиссия начинается от 0,1%.

7. Невысокая ликвидность

Один из главных минусов внебиржевого рынка – высокие спреды на покупку/продажу финансовых инструментов, а также порой отсутствие ордеров вовсе. Вы можете ждать исполнения своей заявки достаточно долго, даже если индикативные цены показывают наличие встречного ордера. Бывает и такое, что торгов по интересующему вас инструменту не было уже несколько месяцев.

8. «Мягкий» листинг

Если мы говорим оборганизованном внебиржевом рынке, то листинг там определенно есть, хоть и болеемягкий в сравнении с биржевым. Вы не сможете купить/продать абсолютно все, чтоугодно на внебиржевом рынке, однако список инструментов достаточно широк.

Самыепопулярные внебиржевые информационные системы

Надеюсь, что теперь стало хоть немного понятнее. Я уже писал о внебиржевых информационных системах, но остановлюсь чуть более подробно. В реальности их намного больше, но рассмотрим самые популярные у профучастников для России и США.

1. MOEX Board

Это дополнительный сервисот Московской биржи, помогающий участникам системы выставлять заявки, а такжепросматривать индикативные котировки внебиржевых ценных бумаг. Официальныепоказатели (капитализация, рыночная цена и т.д.) не рассчитываются. Договоры купли-продажиоформляются через Центр электронный договоров в рамках Системы электронногодокументооборота Московской Биржи.

Сейчас в системе представлено более 1000 эмитентов ценных бумаг. Популярен сервис именно потому, что сделки проходят при участии биржи, которую, хоть и грубо, но можно назвать аналогом гаранта исполнения операций.

Кроме того, здесь существует гибкий выбор адресантов заявок, запросы различной степени «обязательности», система поиска контрагента, различные виды заключения сделок с облигациями, двусторонние анонимные переговоры и т.

д.

2. OTC Markets Group

Ранее крупнейшейвнебиржевой площадкой США была система NASDAQ, созданная с целью объединениядилеров и с 2006 года ставшая полноценной биржей. Сейчас же ее заменила OTC Markets Group.

OTC Markets Group отражаеткотировки брокеров/дилеров для ценных бумаг внебиржевого рынка. Примечательно,что с 1913 года долгое время она выходила в бумажной форме на розовой бумаге(так называемые «розовые листы»).  Сейчасже эта система объединяет более 10000 внебиржевых инструментов.

Система включает в себя 3уровня ценных бумаг: OTCQX (самые строгие правила к листингу), OTCQB (венчурныйрынок) и OTC Pink (компании с неустойчивым финансовым состоянием).

OTC Markets Group имеетсвою штаб-квартиру в Нью-Йорке и публично торгуется на торговой площадке OTCQXпод символом OTCM.

Объем торгов в деньпревышает $1 млрд при более чем 100 тыс. сделок.

Стоитли торговать на внебиржевом рынке?

Итак, хоть и достаточноповерхностно, но с самой технологией торговли на внебиржевом рынке разобрались,однако стоит ли вообще во все это лезть?

Мое мнение здесьследующее – без весомого опыта однозначно не стоит. В первую очередь я говорюоб акциях российских компаний, по ряду причин не допущенным к биржевым торгам.Очевидно, что здесь, при желании, можно найти крайне недооцененные бумаги, воттолько риск ошибки будет чрезмерно велик для неопытного рыночного игрока.

Если же мы говорим о еврооблигациях с высоким кредитным рейтингом, то здесь все куда интереснее. Они часто необходимы для диверсификации, вот только нередко требования к капиталу по таким облигациям оказываются невыполнимыми для рядовых инвесторов. Стандартный лот по внебиржевым еврооблигациям составляет $200 тыс. (в России бывают и от $1000).

Сам же я хоть и совершалсделки с внебиржевыми инструментами, однако не могу назвать себя профессионаломв этой области и дать экспертное мнение по технологии (стратегии) анализа техже внебиржевых акций небольших компаний.

В итоге, очевидно, что внастоящее время организованный внебиржевой рынок является важной составляющейчастью системы мировых финансовых рынков.

Потенциально-интересных инструментовздесь множество и большинство из них, благодаря развитию технологий, сейчасдоступны практически каждому. Однако работать на этом рынке или нет –исключительно ваше решение.

Я же со своей стороны хочу еще рас предостеречь васот сотрудничества с «сомнительными» контрагентами – выбирайте только надежного профессиональногоучастника торгов.

Успехов!

Алексей Соловцов

Источник: https://essencemarkets.com/2020/03/04/chto-takoe-vnebirzhevoj-rynok-tsennyh-bumag-i-kak-na-nem-torgovat/

Как выйти на внебиржевой рынок OTC

Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок ценных бумаг: торговля из-под полы?

Ценные бумаги можно купить не только на бирже, но и минуя её. О внебиржевом рынке (OTC) известно сравнительно мало, хотя в России на нем проводится до 90% всех сделок с ценными бумагами, валютой и сырьём. Давайте разберём, что это за место, и что нужно знать инвестору о его особенностях.

История и суть внебиржевого рынка

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Рынок ценных бумаг по своей изначальной сути когда-то был обычным рынком, подобно тому, где продаются продукты возле вашего дома. Отличие, помимо торгуемых лотов, состоит в жёстких правилах и централизации. Но между двумя этими понятиями существует промежуточное звено – внебиржевой рынок ценных бумаг.

Как известно, первые биржи, возникшие в Европе XV века, были товарными. Сделки там заключались напрямую между продавцом и покупателем. Ценные бумаги появились еще до возникновения фондового рынка, и именно внебиржевой рынок был способом их реализации. Сама аббревиатура ОТС (от английского Over the Counter – «через прилавок») как нельзя точно отражает суть подобной торговли.

OTC можно принять за переходный этап от обмена товарами к фондовому рынку. Однако даже с появлением последнего биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг продолжили свое существование параллельно. Импульс развитию внебиржевого варианта дали сложность и дороговизна листинга на биржах.

Многие компании выпускали свои ценные бумаги, но не могли позволить себе их реализовать. Кроме того, в существовании внебиржевого рынка заинтересованы крупные инвестиционные банки и фонды.

Они извлекают выгоду из покупки больших пакетов бумаг непосредственно у эмитентов с последующей продажей на вторичном рынке.

ОТС рынок традиционно делился на «периферийный» и «уличный». На первом сделки происходили между компаниями-эмитентами ценных бумаг и покупателями, которыми обычно выступали банки.

Второй был представлен торговцами, которые вели свою деятельность вблизи биржевых площадок. Такими учатниками продавались как акции, торгуемые на бирже, так и не представленные там бумаги.

Интерес к малоизвестным акциям подогревался обещанной многократной прибылью. Привлекала трейдеров также экономия на биржевом членстве.

Основы современного внебиржевого рынка заложены в США в конце XIX века. Самой известной внебиржевой площадкой, которая в дальнейшем стала централизованной биржей, считается американская NASDAQ. На рынок OTC попадают бумаги, не прошедшие по условиям листинга на бирже, либо исключенные из торгов после делистинга.

Как устроен современный внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок современности представлен совокупностью дилеров. Они же выступают в роли маркетмейкеров, выкупающих и хранящих на своих счетах активы.

Если классический брокер на бирже берет с клиента комиссию за проведение сделок и обслуживание счета, то дилер продает бумаги от своего имени с наценкой. Приобретает же их со скидкой у эмитента или другого дилера, а спред между ценами покупки и продажи составляет его маржу.

Профессионализм дилера заключается в том, чтобы найти недооцененные активы как можно дешевле и продать их по рыночной цене.

Таким образом, дилерская компания торгует на свой страх и риск, в отличие от брокера, который получает вознаграждение независимо от прибыльности сделки для клиента. Одна и та же финансовая компания может выступать в роли дилера и брокера, работая на двух рынках сразу.

Внебиржевая торговля, в отличие от централизованной биржи, не имеет определенного местонахождения. Однако существует электронная площадка, предоставляющая услуги сторонам сделки. Это – организованный внебиржевой рынок.

Есть примеры и неорганизованного, когда проводятся сделки купли-продажи акций между двумя физическими лицами. Отдаленным примером подобного рынка можно назвать частные объявления в социальных сетях или на агрегаторах типа Avito. Здесь тоже нет гаранта, а риск выше.

Но зато можно купить вещи, которые в разы дешевле, чем в магазине, где есть централизованный поставщик и гарантия возврата.

Более распространенным является организованный рынок, так как он имеет определенные правила функционирования и предоставляет клиентам чувство защищенности. Хотя и в этом случае гарант сделки отсутствует.

Принципами внебиржевой торговли являются децентрализация, отсутствие гаранта исполнения сделки и предварительного фондирования. Сроки по данным сделкам устанавливаются самими участниками.

На внебирже предварительное депонирование счетов не требуется, достаточно после получения продавцом суммы на свой счет дать поручение регистратору на переоформление бумаг.

Поскольку во внебиржевой системе отсутствует гарант проведения сделки, которым на бирже может выступать клиринговая компания, то профессиональным участникам рынка приходится использовать другие варианты риск-менеджмента.

Например, решение о максимальных объёмах сделки с конкретными участниками, так называемые кредитные линии (лимиты на контрагента).

Электронная система выставляет цену котировки бумаги, по которой клиент может купить актив.

Поскольку котировка по данным бумагам не является общепризнанной и носит индикативный характер, то у инвестора нет обязательства покупки именно по этой цене.

Итоговая информация о проведенной сделке, включая объём и цену, не предоставляется в общий доступ. По сути, внебиржевая площадка похожа на справочное бюро, где участники узнают цены и условия сделки.

Внебиржевой рынок ценных бумаг в России

Самой большой площадкой OTC рынка в РФ является торговая секция RTS Board. На момент публикации в системе RTS Board представлены 651 акция и 451 эмитент, что вдвое превышает показатели Московской биржи. Однако среди участников преобладают эмитенты малой и средней капитализации.

Здесь есть два формата торгов: электронная площадка (организованный рынок) и секция торгов «на доверии», где участники самостоятельно находят друг друга и заключают сделки. Заявки, в отличие от биржи, носят адресный характер, то есть, продавец и покупатель известны.

Котируются активы в USD, но расчеты проводятся в рублях.

Среди инструментов – акции, облигации, ETF (в том числе американские), фьючерсы, валютные контракты, монеты и др. Интерес представляют, например, еврооблигации с высокой доходностью, которые не торгуются на биржах. Но цена их стартует от $100 тыс., и доступны они только квалифицированным инвесторам.

Полный список торгуемых инструментов можно скачать и отфильтровать по ссылке: http://rtsboard.com/ru#instruments. Сводная статистика всех внебиржевых сделок ежедневно публикуется Московской биржей (https://www.moex.com/ru/expit/onlinetrades.aspx). Она собирает данные с участников – дилеров, брокеров, управляющих компаний.

В день проводится 300–500 сделок на сумму в десятки миллиардов рублей.

Обращение ценных бумаг имеет статус непубличного. Оформляются они договором купли-продажи гражданско-правового характера. Стандартизация пунктов договора отсутствует на внебиржевом рынке. При передаче активов бумаги не проходят через депозитарий, а сразу попадают в реестр акционеров с новым именем владельца. Срок закрытия сделки не регламентируется и зависит от договорённости сторон.

На Московской бирже гарантом, обеспечивающим поставку бумаг покупателю и получение денег продавцом, выступает Национальный клиринговый центр (НКЦ). На внебиржевом рынке единственной гарантией являются упомянутые выше лимиты (кредитные линии), которые устанавливаются профучастником – дилером или брокером. Чем меньше лимит на контрагента, тем ниже потенциальные потери.

Расчет по сделке часто осуществляется с привлечением третьих лиц, по так называемой системе Delivery vs Payment (DVP), что переводится с английского как «доставка против оплаты» (можно перефразировать как «утром деньги – вечером стулья»). В качестве третьего лица к сделке может привлекаться Национальный расчетный депозитарий (НРД).

Им будет произведен расчет между участниками, после обеспечения счета продавца бумагами, а покупателя – деньгами. Также платежи могут проходить в свободной форме, где деньги проходят по расчетным счетам контрагентов, а бумаги – по счетам депо. Но такие расчеты происходят в случае доверительных отношений между покупателем и продавцом.

Как выйти на внебиржевой рынок

Выход инвесторов к торговле внебиржевыми активами совершается через обычного лицензированного брокера. У него открывается счет и создается личный кабинет. Как и обычно, вам выдаются ключи от торгового терминала, предоставляется доступ к отчетам и аналитике.

Для покупки бумаг дается поручение дилеру (часто – тому же брокеру, но выступающему в другой ипостаси). Заявка подается либо непосредственно продавцу – дилеру, либо (чаще) через особую ую платформу. Ведущая компания в этой нише – Premex, дающая доступ сразу ко многим дилерам.

Полный список профучастников можно скачать по ссылке: http://rtsboard.com/ru#participants.

Частные инвесторы не имеют прямого доступа к системе RTS Board, поскольку подключаются к ней через брокера. Но они могут просматривать инструменты, цены и аналитику на сайте площадки, через брокерский терминал или через RTS Board EQ.

Правда, он стоит 2500 руб. за подключение и от 5000/мес. за использование. Однако индикативные котировки всегда доступны, хотя и с лагом по времени, на бесплатных сервисах типа stocks.investfunds.ru.

Поиск нужных активов ведется по названию эмитента, ISIN, тикеру или регномеру.

Поручения даются с использованием терминала PRICE, который работает на базе RTS Board. С лицевого счета средства переводятся на сегрегированный счет (без доступа к нему брокера), и уже оттуда списываются при покупке нужных активов. Как и при инвестировании на обычной бирже, ваши данные заносятся в реестр акционеров. За вами закрепляются все права, в том числе на дивиденды.

Комиссия у брокеров выше, чем на биржевом рынке, и составляет десятки долларов за каждый лот. Размер колеблется от 0.1 до 0.35% от суммы сделки при минимальной сумме от 1000 руб. Это связано с тем, что сделки проводятся редко и в ручном режиме.

Однако лоты на внебирже, как правило, большие, а потенциальный доход – выше. Порог входа на рынок OTC для розничного неквалифицированного инвестора может начинаться от нескольких тысяч рублей.

Но, учитывая размер лотов и комиссий, имеет смысл заходить с суммой от 50 000, а лучше – 100 000 руб.

Плюсы и минусы внебиржевых сделок

Несмотря на активное развитие и рекламу классического фондового рынка, OTC не теряет своего значения. В РФ сделки на внебиржевом рынке в несколько раз превышают биржевые по количеству. Есть страны, где OTC не пользуется популярностью, например, Япония.

Однако в большинстве развитых государств этот вид торговли ценными бумагами полноценно функционирует. Опытные инвесторы находят там активы, которые приносят в дальнейшем многократную прибыль.

Некоторые игроки диверсифицируют риски при помощи активов с внебиржевого рынка, а кто-то уходит в «тень» и оптимизирует налоги.

Итак, перечислим преимущества рынка OTC:

  1. Вероятность найти редкие и перспективные активы, которых нет в листинге бирж.
  2. Потенциально можно заработать больше на разнице цен (спред ничем не ограничен), высоких дивидендах и больших купонах.
  3. Волатильность котировок ниже, чем на бирже, из-за отсутствия спекулятивных игроков.
  4. Действует принцип «оптом дешевле», что позволяет сэкономить на крупных лотах.
  5. Продавец и покупатель известны, в отличие от биржи, где торги проходят анонимно.
  6. На бирже, в целях борьбы с манипулированием котировками, установлен лимит на приобретение активов одним покупателем. На внебиржевом рынке таких ограничений нет.

Недостатки рынка OTC, в основном, обусловлены неорганизованным характером торговли:

  1. Низкая ликвидность большинства ценных бумаг. По некоторым эмитентам сделок нет годами. Продать актив помимо биржи гораздо сложнее, чем на биржевых торгах.
  2. Находясь вне котировального списка, эмитент не обязан раскрывать свою отчетность. Отсюда – повышенный риск купить некачественный актив: обремененный долгами или просто переоцененный. На бирже цену определяют рыночные котировки, а проводить анализ внебиржевых бумаг можно только самостоятельно.
  3. Котировки носят предварительный характер и могут меняться в процессе совершения сделки.
  4. Сделки проводятся медленно, их сроки не регулируются и могут составлять от пяти дней до месяца (Т+30), с учетом поиска дилером подходящего контрагента.
  5. Заявки принимаются только в ом формате.
  6. Большой спред между ценами покупки и продажи.
  7. Высокая брокерская комиссия.

Из перечисления недостатков мы видим, что внебиржевой рынок не подходит для новичков. Здесь господствуют крупные игроки и опытные, в большинстве своем квалифицированные инвесторы.

Для профессионалов открыты уникальные возможности заработать на сильно недооцененных компаниях, которые по тем или иным причинам не попали в листинг биржи. Инвестирование на внебиржевом рынке – не для спекулянтов. Из-за высокого спреда купить и быстро продать без большого убытка практически нереально.

Зато долгосрочный инвестор, владеющий навыками фундаментального анализа, может применить здесь свою стратегию и заработать гораздо больше, чем на бирже.

Поделитесь с коллегами: имеете ли вы опыт внебиржевых сделок? Видите ли вы шансы для рядового розничного инвестора заработать на этом рынке?

Всем профита!

(4 5,00 из 5)
Загрузка…

Источник: https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/otc.html

Что такое внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок

Внебиржевым рынком называются все торговые операции проводимые с ценными бумагами вне биржи. Дело в том, что далеко не все компании могут соответствовать тем требованиям, которые предъявляет биржа к своим участникам.

Следовательно, есть множество компаний не прошедших листинг биржи, но нуждающихся в инвестициях, а потому продающих свои акции через различных посредников.

Кстати, помимо акций, на внебиржевом рынке вращаются такие финансовые инструменты как форварды, внебиржевые облигации, опционы и пр.

На западе внебиржевой рынок называют over the counter (OTC), что в дословном переводе с английского означает «над счётчиком», или, другими словами – все те операции, которые проходят вне официального подсчёта (биржи).

Основным недостатком внебиржевого рынка является отсутствие единого контролирующего органа, т.е. он по своей сути – децентрализован. Из этого вытекают такие существенные недостатки как: отсутствие контроля за чистотой сделок, отсутствие единых правил и норм.

Классификация

Внебиржевой рынок можно классифицировать по двум основным категориям:

  • Организованный;
  • Неорганизованный.

Неорганизованный внебиржевой рынок не имеет вообще никаких правил и сделки на нем происходят кустарно, если не сказать стихийно.

Например, прочитал акционер Мечела в газете объявление о том, что некая организация выкупает акции этого самого Мечела по хорошей цене.

А ему срочно нужны деньги, не хватает на новый автомобиль или ремонт в квартире, вот он и продает свои акции по цене, на которую согласился.

А вот организованный внебиржевой рынок имеет, какие никакие, но правила. Обычно эти правила гораздо мягче жестких биржевых условий, но они всё же есть.

Правда эти правила устанавливаются каждой организацией участником внебиржевого рынка исключительно по своему усмотрению.

Так же и цены устанавливаются внутри этой организации и могут иметь мало общего с ценами на тот же финансовый инструмент в другой аналогичной организации.

Важно знать, что одним из примеров внебиржевого рынка является FOREX в том виде, в котором мы его наблюдаем в нашей стране. Множество FOREX-дилеров устанавливают свои правила, по которым их клиенты и играют.

И хотя цены по валютным парам, в целом, у них одинаковы, динамика курса может весьма разниться (резкие пики и впадины, сбивающие отложенные ордера, разного рода реквоты и проскальзывания и т.п.).

По сути, они являются маркет-мейкерами для своих клиентов, что в свою очередь приводит к соблазну подстроить движение цены таким образом, чтобы присвоить большую часть внесённых клиентами денег (читай Форекс-кухня).

Организованный внебиржевой рынок в России

Что ещё отличает организованный внебиржевой рынок от неорганизованного, так это наличие определённой системы котирования. Котировки на внебиржевом рынке, как правило, индикативные.

Индикативная котировка подразумевает объявление цены на тот или иной финансовый инструмент без обязательств совершить по ней сделку. То есть, цены публикуются, но никто не даёт гарантий, что вы сможете совершить транзакцию именно по ним.

Наличие такого рода индикативных котировок, позволяет инвесторам хотя бы приблизительно ориентироваться в текущих ценах.

В настоящее время одной из крупнейших площадок организованного внебиржевого рынка в России является RTS Board. По сути это информационная система, отображающая индикативные котировки для многих ценных бумаг, не обращающихся на бирже.

Фрагмент сайта информационной системы RTS Board

На этой площадке представлено более 1000 акций различных компаний-эмитентов (это гораздо больше, чем на самой крупной в стране Московской бирже). Для добавления своих акций на эту площадку, компании-эмитенту достаточно подать заявление (при этом, конечно, необходимо соответствовать определённым минимальным требованиям, но они гораздо мягче, чем на бирже).

Внебиржевой рынок предоставляет инвестору возможность приобретать потенциально прибыльные акции компаний на заре их развития (когда они еще относятся к третьему эшелону). На российском рынке таковыми когда-то были, например, акции «Башнефть» и холдинга ТНК-ВР.

Преимущества и недостатки внебиржевого рынка

К основным преимуществам внебиржевого рынка можно отнести:

  1. Гораздо более широкие инвестиционные возможности. По сравнению с тем списком ценных бумаг, которые представлены на официальных торговых площадках, здесь открывается куда больше возможностей для инвестирования;
  2. Ввиду отсутствия краткосрочных и среднесрочных спекулянтов, ценовое движение плавное и более предсказуемое;
  3. Отсутствие строгих правил свойственных биржевой торговле. Торговать можно в любое время, из любого места и каким угодно количеством акций (вне зависимости от лотов);
  4. Потенциально более высокая доходность, как по дивидендам, так и за счёт роста курсовой стоимости акций.

Основные недостатки:

  1. Низкая ликвидность инструментов внебиржевого рынка отсеивает большую часть краткосрочных и среднесрочных инвесторов. Инвестор должен быть готов к тому, что вложенные им деньги будут в буквальном смысле заморожены на достаточно долгий период времени. Акции, приобретённые на внебиржевом рынке, практически невозможно реализовать в короткие сроки не то что с выгодой, но даже по цене покупки. Поэтому внебиржевой рынок это вотчина долгосрочных инвесторов;
  2. Более высокие издержки на проведение операций по сравнению с биржевым рынком. Большая часть операций здесь совершается через посредников (дилеров), которые заранее находят продавца и покупателя, а затем устанавливают своё вознаграждение в виде спреда между ценой покупки и ценой продажи (а ввиду того, что найти продавцов и покупателей здесь не так-то просто, этот спред может достигать весьма значительных размеров);
  3. Сложность проведения анализа связанная с тем, что компании не входящие в листинг официальных биржевых площадок не обязаны публиковать свою отчётность в том же объёме, как это делают компании-эмитенты акций торгующихся на бирже. Что касается технического анализа, то он усложняется низкой ликвидностью рынка (ценовой график просто не в состоянии отобразить основные тенденции ввиду того, что частота и объёмы сделок по конкретному, рассматриваемому финансовому инструменту очень малы);
  4. Наконец, отсутствие строгих правил, которое чуть выше по тексту мы записали в плюсы внебиржевого рынка, является одновременно и его минусом. Ведь компании, акции которых торгуются на бирже, обязаны следовать целому ряду правил и отвечать ряду характеристик, что повышает уровень их надёжности в качестве объекта для инвестиций. Этого нельзя сказать про внебиржевой рынок, на котором, по сути, могут продаваться акции автосервиса расположенного в соседнем гараже (главным критерием успешности и надёжности которого является степень трезвости автомастера).

Как торговать навнебиржевом рынке

Для начала ещё раззадайтесь вопросом, а нужно ли это вам?Финансовые инструменты представленныена внебиржевом рынке потенциально болеерискованные, а кроме этого, ввиду низкойликвидности имеют довольно широкиеспреды. Вот, например, выдержка индикативныхкотировок внебиржевого рынка:

Очевидно, что с такимиспредами отпадает всякий смысл вкраткосрочной и среднесрочной торговле.То есть, внебиржевой рынок, это скорееудел долгосрочных инвесторов, а нетрейдеров.

Здесь приобретаются нестолько акции, сколько доли в бизнесекомпаний их эмитентов.

Вкладывая деньгив ту или иную компанию, инвесторы готовыждать повышения их цены долгие годы,рассчитывая всё это время лишь надивидендную доходность по ним.

Для того чтобы иметьвозможность совершать сделки навнебиржевом рынке достаточнозарегистрироваться у одного из брокероваккредитованных в системе RTSBoard. Найти такого посредникане проблема, так как почти каждыйболее-менее известный российский брокер является участником вышеозначеннойинформационной системы. Да что тутговорить, взгляните сами на этот список:

Однако передтем, как купить те или иные акции (илидругие ценные бмаги), вам необходимополучить всю возможную информацию окомпании-эмитенте. С этим могут возникнутьопределённые трудности.

Дело в том, чтов отличие от биржевого рынка, правилалистинга на котором обязывают всехэмитентов обнародовать финансовуюинформацию по итогам своей деятельности,на внебиржевом рынке таких правил нет.То есть, вам придётся искать всюнеобходимую информацию по своим каналам.

Начните с изучения официального сайтакомпании, а далее, если есть такаявозможность, постарайтесь пообщатьсянепосредственно с её сотрудниками.

Выбрав акциидля покупки необходимо связаться свашим брокером и отдать ему распоряжениена совершение сделки. В заявке на сделкудолжны быть указаны следующие данные:

  1. Финансовый инструмент (выбранные акции или облигации);
  2. Вид сделки: покупка или продажа (в данном случае покупка);
  3. Объём сделки — количество покупаемых акций;
  4. Цена совершения сделки — тот интервал котировок, в пределах которого вы готовы совершить сделку (в данном случае – купить интересующие вас акции).

Одним из нюансов внебиржевой торговли является то, что значительная часть сделок здесь заключаются не через торговый терминал, а посредством телефонного разговора с брокером.

Текущие котировки вы также можете узнавать по телефону, а можете получить доступ к информационной системе RTS Board (посредством подключения теминала «RTS Board EQ»).

Однако следует иметь ввиду, что данный доступ платный и подключаться к нему имеет смысл лишь в том случае, если объём планируемых операций достаточно велик.

После того, каксделка по покупке акций будет совершена,информация о ней отразится в реестрекомпании-эмитента. И с этого момента выофициально являетесь акционером совсеми вытекающими отсюда правами, както:

  • Участие в общих собраниях акционеров компании;
  • Получение части прибыли компании в виде дивидендов.

Послесловие

Акции компаний, представленные на внебиржевом рынке, могут принести как баснословный доход, так и колоссальный убыток. Ведь когда-то такие нынешние гиганты как Apple и Microsoft продавали свои акции на внебиржевом рынке по десять центов за штуку.

Но все-таки, на мой взгляд, для серьёзной работы необходимо выбирать биржу, а всё остальное если и использовать, то в небольшом объёме в качестве дополнительной диверсификации своего инвестиционного портфеля.

Ну или для того чтобы пощекотать нервы, что впрочем уже не имеет ровным счетом никакого отношения к серьёзной работе.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/vnebirgevoy-rinok.html

Booksm
Добавить комментарий