Сделки на внебиржевом рынке

Биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг

Сделки на внебиржевом рынке

В этой статье мы поговорим про биржевой и внебиржевой рынки:

  • В чем отличия?
  • Какие особенности?
  • Как и чем там торгуют?
  • Приведем примеры?

Но сначала любопытный факт. Все знают про американскую биржу NASDAQ. Именно там торгуются акции таких компаний, как Amazon и Apple. 

Но знаете ли вы, что американская NASDAQ National Association of 108 Dealers Automated Security зародилась именно как внебиржевая торговая система.

Но с развитием электронной торговли различия между биржевым и внебиржевым рынком все больше стираются.

Сейчас NASDAQ считается одной из трех основных фондовых бирж США (то есть, биржевым рынком), хотя признаки внебиржевого рынка на ней тоже можно найти.

На первичном рынке происходят первые продажи ценных бумаг покупателям. На вторичном рынке ценные бумаги переходят из рук в руки. Если внимательно посмотреть на схему выше, становится понятно, что большая часть первичных размещенный ценных бумаг происходит на внебиржевом рынке. 

Кроме этого на внебиржевом рынке можно купить ценные бумаги, которые не допущены к биржевым торгам. Дело в том, что для листинга на официальной бирже эмитент должен соблюдать требования – например, раскрывать отчетность за последние несколько лет. А если компания не хочет или не может соблюдать эти требования, то деньги на развитие можно привлечь на внебиржевом рынке. 

Вы не найдете внебиржевой рынок на карте и не увидите со спутника. Он работает только в электронном виде. Биржевой рынок тоже работает в электронном виде, но у биржи есть еще и конкретный адрес. Например, израильская фондовая биржа находится в Тель-Авиве по адресу: 2, Ahuzat Bayit Street.

Основные участники внебиржевого рынка: 

  • дилеры, 
  • брокеры, 
  • крупные банки и фонды. 

Частные инвесторы могут покупать и продавать ценные бумаги на внебиржевом рынке через своих брокеров. Как правило, у участников внебиржевого рынка есть деньги, поэтому здесь не ограничивают объем сделок. По количеству лотов тоже нет ограничений – главное, чтобы были желающие продать и купить. 

По количеству проданных/купленных ценных бумаг внебиржевой рынок больше, чем биржевой. Но за счет спекулятивных сделок в денежном выражении объем биржевого рынка больше, чем внебиржевого. 

Для того, чтобы купить ценные бумаги на внебиржевом рынке, вам придется позвонить брокеру по телефону, потому что в электронную систему торгов попадают не все котировки. 

Внебиржевой рынок делится на:

  • Организованный, то есть здесь действуют четкие правила, а участниками рынка выступают лицензированные профессиональные посредники. Этот вид внебиржевого рынка близок к фондовой бирже. Сделки проводят через электронные системы. 
  • Неорганизованный – представлен только брокерами. Этот вид рынка почти не регулируется, информация о сделках нигде не проходит. Сделка может состояться, только если брокер нашел пару клиентов, которые хотят купить и продать соответственно. Неорганизованный внебиржевой рынок еще называют “уличным”.

В России организатором внебиржевых торгов является Некоммерческое партнерство “Российская торговая система”. А электронная система, в которой собраны котировки, называется RTS Board.

Преимущества внебиржевого российского рынка:

  • На внебиржевом рынке появляются ценные бумаги новых компаний. Инвесторы могут познакомиться с перспективными компаниями на этапе их становления и подготовке к листингу на бирже. Например, Алроса, ПАО ММК стартовали на внебиржевом рынке. 
  • Можно купить и продать любое количество ценных бумаг, если есть предложения, нет ограничений по лотам. 
  • Более широкий охват отраслей, чем на фондовой бирже.
  • Дивидендная доходность акций выше, чем на фондовой бирже.

Недостатки внебиржевого российского рынка:

  • Мало информации об эмитентах. Они не обязаны раскрывать отчетность и существенные факты о своей деятельности. Соответственно оценить потенциал роста и риски сложно. 
  • Низкая ликвидность.
  • Оформление сделок занимает больше времени, чем на фондовой бирже.
  • Высокие комиссии.

Американский внебиржевой рынок гораздо более развитый и большой, чем российский. Называется он OTC – Over The Counter Market.

Здесь торгуются ценные бумаги крупных холдингов и небольших компаний из всех отраслей промышленности – от банков и нефтегазовых компаний до биотехнологических и коммунальных предприятий.

Все ценные бумаги подразделяют на 3 группы в зависимости от их финансовых качеств:

  1. OTCQX – глобальные, устойчивые и растущие компании. Эмитенты должны соблюдать требования комиссии по ценным бумагам и иметь определенные показатели финансового развития. 
  2. OTCQB – развивающиеся компании, которые еще не доросли до OTCQX, соответственно требований меньше. 
  3. Pink – брокерско-дилерский рынок для торговли всеми ценными бумагами. Это могут быть зарубежные ценные бумаги или проблемные компании, не желающие раскрывать свою отчетность. Единых требований по предоставляемой отчетности нет.  

Теперь несколько слов о NASDAQ, о которой мы уже упомянули в начале статьи. По сути, это сложная электронная система котировок. Сейчас вы можете найти на NASDAQ котировки более чем 3300 акций. 

Котировки доступны на разных уровнях:

  • Первый уровень доступен всем и показывает наилучшие цены покупки и продажи 
  • Второй уровень доступен дилерам и показывает все публичные котировки маркет-мейкеров
  • На третьем уровне маркет-мейкеры вводят свои приказы и котировки. 

Преимущества NASDAQ:

  • Практически мгновенное исполнение сделок.
  • Участники могут быть из разных стран, необходима только система доступа.
  • Полностью электронный рынок.

Недостатки NASDAQ:

  • По ценным бумагам, которые представлены несколькими маркет-мейкерами, ценовые предложения ограничены.
  • По ценным бумагам небольших компаний ценовая политика может быть разная.

Форекс – это тоже внебиржевой рынок, но у него есть специфика. 

  • Во-первых, на Форекс котировки и спреды у разных брокеров разные.
  • Во-вторых, вы не найдете проторгованных объемов. В большинстве случаев считается, что трейдеры на форексе торгуют против своего брокера, а не против других участников рынка. Какова вероятность того, что брокер хочет терять свои деньги? Правильно, брокер хочет зарабатывать, а значит – терять вероятнее всего будет кто-то другой (читай – клиент форекс-брокера). 

Форекс – рискованный и мало прозрачный внебиржевой рынок. Но за счет минимальных требований к стартовому капиталу и массивной рекламы, форекс популярен. 

Хотите стать трейдером с нуля? Прочитайте интервью профессионального трейдера и нашего клиента, который сначала торговал CFD у форекс брокера, но затем перешел на трейдинг фьючерсами (что такое фьючерсы).

Для листинга на бирже компания должна соблюдать правила. Например, вот некоторые из них:

  • Компания должна публиковать финансовую отчетность за последние несколько лет.
  • В свободном обращении должно находиться не меньше определенного количества акций.
  • В некоторых случаях могут быть требования к корпоративному управлению компанией и сроку ее существования.
  • В некоторых случаях могут быть требования к капитализации. 

Но надо честно сказать, что часть этих требований есть и на внебиржевом рынке. 

Особенности биржевого рынка ценных бумаг:

  • На биржевом рынке акции можно покупать только определенными лотами. 
  • Торги на бирже могут быть приостановлены, если происходят какие-то форс-мажорные события (например, изменение цены определенных акций более, чем на 20%).
  • Биржевой рынок гораздо сильнее регулируется государством, поэтому он более надежен и прозрачен.

Сделки на внебиржевом рынке могут быть более рискованным для частных инвесторов, если работать с новыми или мало прозрачными компаниями. Однако, и выбор ценных бумаг и инструментов на внебиржевом рынке достаточно большой. 

Для внутридневных трейдеров ценными бумагами важны: 

  • скорость исполнения сделок, 
  • небольшие комиссии,
  • большое количество волатильных торговых инструментов. 

Для инвесторов важна фундаментальная надежность компании и потенциал роста курсовой стоимости ее бумаг. 

Где торговать ценными бумагами – на биржевом рынке или на внебиржевом?

Выбирайте где и чем торговать исходя из своих целей. Главное – иметь торговое преимущество. 

Посмотрите на нашем канале, как ATAS поможет найти правильное время для покупки или продажи ценных бумаг на биржевом рынке.

Источник: https://orderflowtrading.ru/torgovlya-na-birzhe/birzhevoy-i-vnebirzhevoy-rynki-cennykh-b/

Внебиржевой рынок ценных бумаг, основные понятия. Отличия отличие биржевого рынка ценных бумаг от внебиржевого

Сделки на внебиржевом рынке

О торговле ценными бумагами вне организованных площадок

Внебиржевым рынком ценных бумаг (также его называют OTC рынок — от английского over the counter) можно назвать любую форму взаимоотношений между покупателем и продавцом, которые они осуществляют вне организованных, лицензированных площадок.

Например, договор купли/продажи ценных бумаг, заключённый между двумя физлицами, является OTC сделкой, совершенной на неорганизованном внебиржевом рынке. Также существуют организованные внебиржевые рынки, например, российская площадка RTS Board.

Организованный внебиржевой рынок — это некоторая площадка, которая агрегирует заявки тех или иных контрагентов.

То есть некоторые правила работы установлены, но всё же они не так жестки, как на биржевом рынке, и гарант исполнения обязательств, в большинстве случаев, всё так же отсутствует.

Внебиржевой рынок характеризуется:

  • децентрализованностью;
  • отсутствием гаранта исполнения сделки;
  • как правило, отсутствием необходимости заблаговременного фондирования средств для проведения торговой операции;
  • произвольным сроком и порядком расчётов по сделке, которые устанавливают контрагенты.

Децентрализация

Информация о цене и объёме сделки между двумя физлицами из примера выше крайне малодоступна.

По сути, она будет раскрыта лишь в налоговые органы (будет ли?) при подаче продавцом налоговой декларации с целью отчитаться о своих доходах и уплатить НДФЛ.

Иначе говоря, единого агрегатора информации по ценам и объёмам сделок на неорганизованных внебиржевых торгах нет, что затрудняет анализ спроса и предложения на тот или иной финансовый инструмент.

Отсутствие гаранта исполнения сделки

Например, заключая сделки с ценными бумагами в анонимном режиме торгов на Московской бирже, гарантом исполнения сделки (то есть того, что покупатель получит купленные бумаги, а продавец — деньги за них) выступает центральный контрагент в лице Национального клирингового центра (НКЦ). На внебиржевом рынке, в большинстве случаев, такого гаранта для профессионального участника нет. Поэтому если речь идет о сделке между профессиональными участниками, то, как правило, между ними должны быть открыты кредитные линии. Проще говоря, каждый профучастник (брокер, дилер и т.п.) принимает решение, что контрагентом с X можно заключать сделки на объём не более 1 млн USD, с Y — не более 5 млн USD и так далее. Подобный подход позволяет контролировать величину потерь в случае неисполнения обязательств контрагентом.

Отсутствие необходимости заблаговременного фондирования средств для проведения торговой операции

Так как гаранта исполнения внебиржевых сделок обычно нет, а большинство участников торгует, руководствуясь лимитами друг на друга, то и преддепонирование активов для сделки (денежных средств для покупателя и ценных бумаг для продавца) нет.

Например, ваши ценные бумаги лежат у регистратора, и вы решаете их продать внебиржевой сделкой некому контрагенту.

Таким образом, вы можете заключить договор купли/продажи с ним и, в зависимости от условий этого договора, например, после оплаты контрагентом на ваш банковский счёт стоимости пакета бумаг, подать регистратору поручение на перевод ценных бумаг на счёт контрагента.

При этом нет необходимости заранее обременять бумаги под сделку или переводить их на счёт депо какого-либо брокера. Тем не менее, необходимо понимать, что при заключении подобной сделки стороны несут риск того, что одна из сторон не сможет рассчитаться по сделке.

Например, после проведения платежа покупателем продавец не осуществит перевод ценных бумаг. В случае проведения подобной сделки через брокера (а ещё лучше —внутри одного брокера) последний будет являться гарантом исполнения сделки, но оба контрагента должны будут заблаговременно преддепонировать активы на своих счетах.

Произвольный срок и порядок расчётов по сделке, который устанавливают контрагенты

Отсутствие стандартизированности работы на внебиржевом рынке предполагает возможность установить любой приемлемый для покупателя и продавца срок и порядок расчётов. Как правило, внебиржевые сделки с ценными бумагами рассчитываются в интервале Т0 — Т+30, где Т — это день сделки, а цифра — количество дней до дня расчётов.

Более того, контрагенты могут договориться о разных датах оплаты и поставки бумаг. Для минимизации риска нерасчётов по внебиржевой сделке может использоваться модель расчётов DVP (delivery versus payment). Для этих целей должно быть привлечено третье лицо.

Таким лицом в российской практике, например, может выступать Национальный расчётный депозитарий (центральный депозитарий в РФ).

При таком типе расчётов предварительного депонирования активов перед заключением сделки также не требуется, однако НРД проведет взаиморасчёт между контрагентами только в том случае, когда оба контрагента обеспечат активы на своих счетах (покупатель — деньги, а продавец — бумаги) и подадут зеркальные инструкции на осуществление расчётов.

В случае же наличия контрагентских лимитов между собой и доверительных отношений обычно заключаются сделки с расчётами FOP (free of payment), когда расчёты по деньгам проходят по расчётным счетам контрагентов в банках, а движение бумаг — по счетам депо. При этом ни банк, ни депозитарий, обслуживающие контрагентов, достоверно не знают и не подтверждают информации о выполнении контрагентами своих обязательств в полном объёме.

Источник: https://journal.open-broker.ru/economy/chto-takoe-vnebirzhevoj-rynok/

Фондовая биржа и внебиржевой рынок ценных бумаг – в чем разница?

Сделки на внебиржевом рынке

Инвесторы осуществляют вложения в инструменты фондового рынка (акции, облигации, паи инвестиционных фондов, депозитарные расписки и др.), так как при грамотном управлении они позволяют сохранять деньги от инфляции и приумножать их. На фондовом рынке проходят за один день огромные денежные потоки (свыше трлн руб.

) и, естественно, такие обороты подлежат строгому регулированию со стороны законодательства. Причем стоит отметить, что закон «О рынке ценных бумаг» (39 ФЗ) регламентирует как биржевой, так и внебиржевой рынки ценных бумаг.

В этой статье мы рассмотрим, в чём заключаются основные различия между этими рынками и что привлекает инвесторов в каждом из них.

Внебиржевой рынок

Стоит отметить, что изначально фондовый рынок был внебиржевым, в рамках которого сделки осуществлялись между желающими купить и продать на оговариваемых в каждом конкретном случае условиях.

Но с появлением фондовых бирж (первая европейская фондовая биржа – Амстердамская – появилась в 1608 году, до этого биржи, начиная с образованной в г.

Брюгге в 1406 году, были исключительно товарными) внебиржевой рынок также продолжил своё существование и, более того, развивался, так как членство на бирже было дорогим, а перечень торгуемых компаний – ограниченным.

В наши дни выделяют организованный внебиржевой рынок (OTC – Over The Counter)  и неорганизованный.

 Кульминацией организованного внебиржевого рынка в США стала NASDAQ – Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.

Она была образована в 1971 году для проведения двух видов сделок: по бумагам компаний, не имеющих листинга на бирже, и на менее дорогостоящих условиях торговцами, не являвшимися членами биржи.

На организованном внебиржевом рынке, как правило, происходит торговля ценными бумагами, не имеющими листинга на бирже. Проще говоря, бумагами менее крупных компаний, зачастую не всегда публикующих свою отчётность, но, вполне возможно, способных показать весьма внушительные темпы роста.

Ликвидность подобных бумаг, как правило, невысока. И продать более-менее серьезный объем может быть достаточно сложно. Правила совершения сделок на подобном рынке жёстко формализованы. На организованном внебиржевом рынке в большей степени отличаются правила, предъявляемые к эмитентам.

Они менее жёсткие, что, в свою очередь, содержит определенный риск для инвесторов.

Сами биржи порой создают дополнительные направления по внебиржевой торговле. Так, на Московской бирже присутствует внебиржевой рынок MOEX Board, на котором торгуются акции компаний, не имеющих листинга на Московской бирже. Причем количество подобных акций (около 1200) в разы больше количества акций, имеющих листинг на Московской бирже (около 300).

Рис. 1. MOEX Board

Неорганизованный внебиржевой рынок отличается отсутствием правил совершения сделок (кроме норм 39 ФЗ).

Это – свободный переговорный рынок, на котором покупатель и продавец договариваются на индивидуальных условиях, не имея при этом дополнительных гарантий ни платежеспособности покупателя, ни наличия товара у продавца, в связи с чем могут осуществляться мошеннические схемы.

 Естественно, перечень компаний, не имеющих листинг на бирже, гораздо шире, но сделки в большей степени носят разовый характер. Часто на неорганизованном рынке ценных бумаг происходит купля/продажа крупных долей компаний между акционерами и теми, кто желает ими стать. Но самая главная черта этого рынка – отсутствие четких правил и повышенный риск.

Биржевой рынок

На биржевом рынке, в отличие от внебиржевого, торгуются ценные бумаги компаний, прошедших процедуру листинга, то есть отвечающие определенным требованиям, что сильно повышает их надежность по сравнению с внебиржевыми активами.

Торги происходят по строго определенным правилам, по определенному расписанию, по условиям, одинаковым для всех торговцев.

Бумаги на биржевом рынке, как правило, обладают гораздо большей ликвидностью и сделки с ними можно совершать с уверенностью в контрагентах, так как осуществление поставок бумаг гарантировано самой биржей.

Причем на биржевом рынке торговля происходит через брокерские компании – члены биржи, которые транслируют заявки своих клиентов на биржевые торги. На биржевом рынке присутствует целый ряд участников: брокеры, клиринговые организации (осуществляют взаиморасчёты) и депозитарии (хранят ценные бумаги). Все эти участники являются дополнительными гарантами совершения сделок.

Также биржевой рынок можно охарактеризовать гораздо большей ликвидностью и возможностью купить/продать желаемое количество акций практически в любой рабочий момент времени.

Сделки на биржевом рынке совершаются в максимально удобном формате через торговый терминал – специальную компьютерную программу, что позволяет зарабатывать на биржевых торгах из любой точки планеты, где есть компьютер и интернет.

Рис. 2. Лидирующие по объёму клиентских операций на фондовом рынке брокеры за февраль 2017г.

Вывод

В наши дни параллельно существуют внебиржевой рынок ценных бумаг и фондовая биржа. Но в связи с удобством последней многие торговцы предпочитают заключать сделки именно на биржевом рынке.

Источник: https://www.OpenTrainer.ru/articles/fondovaya-birzha-i-vnebirzhevoy-rynok-tsennyh-bumag-v-chem-raznitsa/

BID и OFFER

Сделки на внебиржевом рынке

 Антонина Тер-Аствацатурова

Купив облигации у эмитента в ходе первичного размещения, вы практически сразу можете их продать — правда уже на вторичном рынке. Именно там обращающиеся ценные бумаги многократно покупаются и продаются инвесторами.

Сделки купли-продажи облигаций могут заключаться на бирже или на внебиржевом рынке.

Объясняем, как устроен вторичный рынок облигаций в России для частного инвестора и какие факторы обязательно нужно учитывать, покупая и продавая облигации на вторичке.

Что такое вторичный рынок облигаций?

После выпуска облигаций, они могут обращаться, то есть продаваться и покупаться на вторичном рынке.

В отличие от первичного рынка, который позволяет эмитентам привлекать средства через продажу облигаций первичным инвесторам, вторичный рынок — это рынок исключительно покупателей и продавцов, то есть непосредственных держателей бумаг, которые вкладывают средства в облигации для получения фиксированного дохода.

Купив облигации на первичном рынке, инвестор может принять решение оставить их у себя в портфеле до погашения, а может продать бумаги через какое-то время следующим держателям, а те могут тут же перепродать облигации новым владельцам.

На этом принципе и строится вторичный рынок ценных бумаг. Именно на вторичный рынок приходится почти 80% объемов всех сделок с долговыми инструментами. По данным Cbonds, в 2018 году объем первичных размещений облигаций составил 2.8 трлн руб.

, тогда как биржевые обороты облигаций на российском рынке за год превысили 10.2 трлн руб.

     Источник: Cbonds

*Включая ОФЗ, корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации (без учета КОБР)

От того, насколько развит вторичный рынок, во много зависит развитие рынка ценных бумаг в стране в целом. Если вторичный сегмент отсутствует или развит крайне слабо, то это вряд ли стимулируем инвесторов к активным покупкам облигаций на первичке, ведь в условиях отсутствия активных торгов их шансы выгодно и быстро перепродать бумаги будут стремиться к нулю.

Биржевой и внебиржевой рынок

Сделки купли-продажи облигаций могут заключаться на бирже или вне ее. Поэтому традиционно различают биржевой и внебиржевой рынки облигаций.

Внебиржевой рынок

Во всем мире наибольший объем торгов облигациями приходится именно на внебиржевой рынок (так называемый Over-The-Counter — ОТС market). К примеру, одним из старейших и самых крупных внебиржевых рынков ценных бумаг является рынок США.

особенность внебиржевого рынка состоит в том, что он является децентрализованным, не имеет определенной локализации, то есть места, куда бы стекалась вся информация об объемах сделок и ценах.

На внебиржевом рынке участники торгуют друг с другом, используя не биржевую инфраструктуру, а различные средства связи — телефон, электронную почту, чаты в популярных мессенджерах, электронные информационные системы, такие, как Bloomberg, Reuters и так далее.

Исторически основными участниками внебиржевого рынка являются банки — дилеры или посредники, выступающие в роли маркетмейкеров, которые распространяют цены на покупку или продажу облигаций.

Дилеры могут торговать ценными бумагами между собой и со своими клиентами — конечными инвесторами. При этом цена облигации, которую дилер предлагает клиенту, может сильно отличаться от цены, которую он готов дать другому дилеру.

В первом случае bid-ask спред (разница между ценой покупки и ценой продажи) будет шире, чем во втором. На разнице спредов и зарабатывает дилер.

В целом благодаря децентрализации внебиржевой рынок менее зарегулирован (не имеет органа, который регулировал бы деятельность участников торгов), а значит и менее прозрачен, чем биржевой.

Но в отличие от биржевого рынка, внебиржевой позволяет своим участникам серьезно экономить на инфраструктурных издержках.

Сегодня крупнейшими участниками вторичных торгов на внебиржевом рынке в России выступают крупные институциональные игроки — банки, НПФы, управляющие, страховые компании, брокеры, ПИФы и так далее.

Важными особенностями внебиржевого рынка является то, что:

  • Его участники могут заключать сделки как с котируемыми облигациями, так и с бумагами, которые не котируются на бирже.
  • Сделки на внебиржевом рынке заключаются в форме простого договора купли-продажи. — Цена сделки устанавливается покупателем и продавцом путем согласования (переговоров). Благодаря тому, что на внебиржевом рынке сделки проходят преимущественно между крупными игроками и на большие объемы, там формируются наиболее справедливые цены.
  • Расчеты по внебиржевым сделкам в большинстве случаев происходят с отсрочкой (обычно в режиме T+2).  

Биржевой рынок

В противоположность внебиржевому биржевой рынок — это организованный рынок ценных бумаг. Торговля на нем проходит в соответствии с установленными биржей правилами и графиком — в течение биржевой сессии. Биржа занимается организацией публичных торгов, регулирует котировки ценных бумаг, страхует участников торговли от резких скачков цен и гарантирует исполнение сделок.

Старейшей в мире считается Амстердамская фондовая биржа, которая появилась еще в XVII веке, где, кстати, активно торговались гособлигации Голландии, а также первые муниципальные биржевые бонды — бумаги крупных городов страны. В конце XVII века была создана Лондонская фондовая биржа (LSE), а в 1792 году основана крупнейшая по капитализации сегодня Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Сейчас в мире на разных рынках функционирует несколько сотен бирж. Самые крупные по капитализации — Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, Шанхайская, Гонконгская, Франкфуртская биржи.

Московская Биржа, основанная в 2011 году в результате слияния ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) и РТС, по итогам 2017 года являлась второй крупнейшей в мире биржей по обороту облигаций.

     Источники: Московская Биржа, WFE, Bloomberg

В отличие от мирового рынка, где преобладает внебиржевая торговля облигациями, в России исторически наиболее активно развивается именно биржевой рынок бондов.

Финансовая система в стране довольно молодая, но уже успела пережить немало кризисов: в результате уровень доверия между контрагентами на российском финансовом рынке остается весьма низким.

Поэтому основным участникам рынка облигаций — крупным институционалам — нужен был некий гарант, центральный, регулирующий организатор торгов, таким центральным звеном и стала биржа.

     Источник: Московская Биржа

В последние годы Московская Биржа пытается активно привлекать к торговле облигациями на вторичном рынке и частных инвесторов, обеспечив физлицам прямой доступ на биржу через брокера. Тем более, что интерес физиков — вчерашних банковских вкладчиков — к облигациям в последние пару лет активно растет на фоне снижения ставок по депозитам банков.

Как заключаются сделки на вторичном рынке?

Разберемся подробнее, как происходит заключение сделок и расчеты по ним на вторичном рынке облигаций.

На внебиржевом рынке сделка с облигациями проходит в несколько этапов:

  1. переговоры, котирование или запрос котировки, заключение сделки (по телефону, e-mail, в чате, через ого брокера или электронные информационные системы — Bloomberg, Reuters);
  2. подтверждение условий сделки, оформление договора;
  3. расчеты по ценным бумагам в Центральном депозитарии — НРД/Euroclear, либо через регистраторов/номинальных держателей в зависимости от вида ценных бумаг.

    

Чтобы купить облигации на бирже, инвестор выставляет через брокера приказ в специальном торговом терминале, заявка на покупку мгновенно отражается в так называемом биржевом стакане, куда стекаются все цены на покупку и продажу по выбранной бумаге. Если в заявках на продажу есть цена, по которой инвестор хочет купить облигацию, то сделка моментально исполняется.

    

Важно то, что на бирже расчеты по сделкам с корпоративными облигациями и поставка бумаг происходят в режиме реального времени — T0.

Для того чтобы совершить сделку вам необходимо физически иметь на брокерском счете бумаги (если вы хотите их продать) или деньги (если вы планируете купить облигации).

Правило 100%-го преддепонирования позволяет бирже гарантировать исполнение сделок, заключенных инвесторами в ходе торгов.

В отличие от корпоративных облигаций, биржевые торги облигациями федерального займа (ОФЗ) проходят в режиме T+1, то есть расчеты по сделке и поставка бумаг происходят не мгновенно, а на следующий биржевой день после заключения сделки.

На практике это означает, что, продав сегодня ОФЗ, вы как частный инвестор не сможете, в тот же день совершить сделку по покупке корпоративных облигаций, так как расчеты по сделке с ОФЗ будут произведены только на следующий биржевой день, а рассчитаться за покупку облигаций корпоратов вам нужно будет сразу же.

Тем не менее, именно режим торгов Т+n является ведущим международным стандартом биржевой торговли.

Главное преимущество режима Т+1 или Т+2 для трейдера заключается в том, что он может совершать сделки с отсрочкой платежа, не «замораживая» свой торговый капитал и получая возможность использовать его и для других сделок.

Благодаря торговле с отсрочкой расчетов общее количество сделок растет, а значит повышается и ликвидность рынка.

Как правильно продать или купить облигации на вторичке?

Как уже говорилось выше, вторичный рынок облигаций — это прежде всего рынок крупных институциональных инвесторов, торгующих большими объемами бумаг, за счет чего на вторичке и формируется самое эффективное ценообразование.

Однако частному инвестору по факту оказывается не так-то просто получить доступ к справедливым ценам на вторичном рынке.

Правда, в последние годы благодаря активному развитию инфраструктуры у физиков появилось значительно больше возможностей купить или продать облигации на вторичке.

Так, некоторые банки стали предлагать розничным инвесторам в качестве альтернативы депозитам специальные народные облигации (мы подробно писали об этом тут).

Кроме того, все большую популярность у населения получают различные мобильные сервисы для инвестиций, которые позволяют физическим лицам покупать бумаги по справедливым ценам и на небольшие объемы как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

Активно развивать торговлю на рынке облигаций, привлекая к этому физлиц, намерена продолжать и Московская Биржа, которая пытается повысить ликвидность в своих стаканах, подключая маркетмейкеров. Поэтому старый добрый способ вложиться в облигации на вторичном рынке, попросту купив их на бирже — тоже никто не отменял.

Однако принимая решение инвестировать на бирже самостоятельно, нужно помнить о том, что главная задача инвестора на рынке облигаций — купить облигацию по максимально справедливой цене. Только будучи уверенным, что вы правильно оценили доходность по той или иной бумаге, имеет смысл ставить котировку в «стакан» на бирже.

Биржа (биржевой стакан) — это универсальное место, где потенциально могут встречаться все продавцы и покупатели на рынке.

Но не стоит также забывать о том, что есть большое количество покупателей и продавцов на внебиржевом рынке, которые торгуют между собой, не выставляя свои котировки в стакан.

И этот факт безусловно не может не влиять на формирование эффективной рыночной цены.

Вот несколько факторов, которые стоит учитывать, чтобы правильно оценить облигации, покупая их на вторичных торгах на бирже:

  • Обратите внимание на то, как бумага размещалась на первичном рынке: каков был спрос на выпуск, насколько активно организаторы выпуска маркетировали его среди потенциальных инвесторов, был ли в ходе премаркетинга снижен ориентир ставки купона или эмитент разместился по верхней границе объявленного диапазона, удалось ли организаторам разместить единовременно весь объем выпуска или только часть бумаг.
  • Какое количество инвесторов в итоге купили облигации в ходе первичного размещения: чем больше инвесторов поучаствовало в первичном размещении облигаций, тем более рыночным можно считать выпуск. И наоборот, если выпуск был размещен среди узкого круга инвесторов, то сделка скорее всего не была рыночной, а значит рассчитывать на хорошую ликвидность в бумагах на вторичных торгах не имеет смысла.
  • Проанализируйте, используя информацию с биржи, как бумага торгуется на вторичке в течение срока обращения, каковы объемы торгов, какое количество и объем сделок с облигациями проходили на вторичке за последнее время — чем более активны покупатели и продавцы, тем более ликвидным является выпуск, а значит шансы получить справедливую цену при покупке облигации на вторичке намного выше.
  • НАВЕРХ ↑✔ Как устроен первичный рынок облигаций✔ Какие цены бывают у облигаций и от чего они зависят✔ Доходность облигаций простыми словами

Облигации Вторичный рынок Биржа

Источник: https://Yango.pro/blog/bid-i-offer/

Внебиржевая сделка: типы, особенности и где заключается

Сделки на внебиржевом рынке

Как и следует из названия термина, внебиржевые сделки – это сделки заключённые вне биржи. Заключаются они, как правило, по прямой договорённости между сторонами, минуя официальные биржевые площадки.

В английской транскрипции понятие внебиржевая сделка звучит как «ОТС – over the counter», что в дословном переводе на русский язык означает – над счётчиком.

Большинство сделок такого рода происходит при посредничестве маркетмейкеров (организаторов торгов), но в отличие от биржевой торговли, организаторы торгов здесь не несут никакой ответственности за выполнение условий сделки каждой из сторон в ней участвующей.

Информация по внебиржевым сделкам на сайте Мосбиржи

В основном все внебиржевые сделки подразумевают отсрочку платежа. Обозначаются они, как правило, следующим образом:

T+n1+n2, где

Т – дата заключения сделки;

n1 – дата поставки товара (ценных бумаг);

n2 – дата проведения расчётов по сделке.

Например, сделка с формулировкой T+1+3 означает, что ценные бумаги будут поставлены покупателю через день после её заключения, а продавец получит за них свои деньги через 3 дня.

Классификация внебиржевых сделок

Все сделки, проходящие вне официальных биржевых площадок, можно условно подразделить на две основные категории:

  1. Внебиржевые опционы. Также как и обычные биржевые опционы, они дают право (но не обязанность) приобрести заданный актив по заранее оговоренной цене. Однако в отличие от биржевых, они являются скорее типом сделки, нежели финансовым инструментом как таковым.
  2. Форвардные контракты. Это сделки, заключаемые на поставку товара и его оплату в будущем. Все параметры сделки (цена товара, его качество, валютный курс и т.д.) оговариваются заранее и являются неизменными на протяжении всего срока действия форварда. Продавец обязуется поставить товар в определённую дату, а покупатель, соответственно, принять и оплатить товар (дата оплаты и цена фиксируются в условиях контракта). Форвардные контракты, в свою очередь, можно подразделить ещё на два типа:
    1. Расчётный форвард (NDF – non-deliverable forward) не заканчивается реальной поставкой товара. Исполнение форварда такого типа сводится к тому, что одна из сторон выплачивает другой разницу в ценах в виде вариационной маржи.
    2. Поставочный форвард (DF – deliverable forward) – предполагает реальную поставку товара и, естественно, расчёт за него. Частным случаем такого форварда можно назвать сделки спот.

Где заключаются внебиржевые сделки

А заключаются внебиржевые сделки на так называемом внебиржевом рынке. На таком рынке крутятся бумаги компаний не прошедших листинг на бирже (а это между прочим ни много ни мало, а целых 2/3 от всего их количества).

Этот тип рынка появился задолго до биржевого (само появление последнего было обусловлено введением упорядоченности и учёта). Если говорить о внебиржевом рынке ценных бумаг, то первая исторически зафиксированная сделка на нём произошла в 1568 году (именно тогда в Европе появились первые акционерные общества).

К наиболее популярным внебиржевым площадкам, существующим на сегодняшний день можно отнести следующие.

RTS Board

Российская информационная система RTS Board, представляет собой многофункциональную систему для индикативного котирования ценных бумаг и других финансовых инструментов, не обращающихся на официальном биржевом рынке.

Доступ к системе осуществляется через интернет посредством интерфейса платформы Quatro. Для подписания договоров и заключения контрактов в RTS Board используется технология электронно-цифровой подписи (ЭЦП).

Здесь представлены следующие типы финансовых инструментов имеющих хождение на данной площадке:

OTC Markets Group

Американская система OTC Markets Group (ранее была известна под логотипом Pink Sheets). Появилась ещё в 1913 году, и представляло собой типографское издание на розовых листках бумаги, содержащее информацию о котировках акций компаний с указанием контактной информации брокеров.

«Розовые листы» включают в себя компании не прошедшие листинг на американских биржевых площадках (таких, например, как NYSE или NASDAQ). Для включения в этот перечень от компаний не требуют никакой отчётности, кроме этого не предъявляется никаких требований к размеру их бизнеса. Как естественное следствие этого, имеет место высокий риск инвестиций в такого рода финансовые инструменты.

OTCBB

Электронные доски объявлений внебиржевого рынка США (OTCBB – аббревиатура от английского over-the-counter bulletin board) также можно отнести к внебиржевым площадкам. В данном случае предполагаются прямые операции с ценными бумагами между двумя заинтересованными сторонами.

Всего в списке OTCBB более 3300 ценных бумаг, но торговать ими могут только лишь официально зарегистрированные маркетмейкеры (коих насчитывается чуть более двухсот).

Ещё одной особенностью OTCBB, выгодно отличающее её от тех же «розовых листов», является тот факт, что они обязаны проводить регулярный аудит и предоставлять отчётность в соответствующие надзорные органы Соединённых штатов.

Это в определённой степени снижает риски инвесторов, расширяя, таким образом, потенциальный рынок инвестиций.

Регистрация внебиржевыхсделок

В мире распространенапрактика регистрации внебиржевыхсделок, на бирже. То есть, заключаютсятакие сделки вне биржи, а регистрируютсяна ней. Это позволяет делать цены болеепрозрачными и способствует установлениюсправедливой цены на товар — объектсделки.

В России обязательнойрегистрации подлежат все внебиржевыесделки проводимые доминирующимипроизводителями (имеющих долю на рынкеопределённого товара более 35%) с рядомбиржевых товаров включённых в переченьутверждённый правительством РФ от10.02.2011 года № 167-р.

В основном речь здесьидёт о нефти и нефтепродуктах. Кромеэтого, в 2012 году, данный список былдополнен углём (если объём его реализациипревышает 1 млн. тонн в год).

Для регистрациивнебиржевых сделок, лица заключившиесделку должны предоставить товарнойбирже (осуществляющей регистрацию)следующий перечень сведений:

Если сведения предоставленыкорректно и в полном объёме, то биржаосуществляет регистрацию сделки втечение одного рабочего дня. Послеэтого, в течение ещё одного дня, биржаобязана выслать лицу заключившемусделку, электронное уведомление суникальным кодом ей присвоенным.

Если бирже будутпредоставлены неполные сведения, тоона вправе отказать в регистрации,выслав электронное уведомление суказанием причин отказа. А лицо получившееотказ имеет в своём распоряжении тридня для устранения причин отказа.

Перечень биржевыхплощадок проводящих регистрациювнебиржевых сделок такого рода, можнонайти на сайте ЦБ РФ(https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/list_commodity_exch/):

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/vnebirzhevaya-sdelka.html

В помощь инвестору: особенности сделок с облигациями на биржевом и внебиржевом рынках

Сделки на внебиржевом рынке

13:52 14.02.2019

фото носит иллюстративный характер, источник: pixabay.com

Любая инвестиция всегда сопряжена с долей риска, и, конечно, каждый инвестор хочет сделать ее как можно меньше.

Один из важных моментов при сделках с облигациями, который также влияет на степень риска, – это выбор площадки, где эти самые операции совершаются.

Какие варианты? Рынок биржевой или внебиржевой – что выбрать? Поможет разобраться Нина Черник, эксперт фондового рынка, начальник брокерского отдела инвестиционной компании «Айгенис».

Биржевой vs внебиржевой

Принципиальное отличие в том, что биржевые сделки совершаются только на торговой площадке биржи (ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа) и только брокерами, профессиональными участниками рынка, у которых есть лицензия на брокерскую деятельность. Это значит, что покупатели и продавцы облигаций самостоятельно не могут заключать сделки на биржевом рынке.

Чтобы продать или купить облигации на биржевом рынке, придется обратиться к брокеру и заключить с ним договор комиссии на совершение той или иной операции. Надо сказать, что в этом случае все этапы сделки максимально прозрачны и регламентированы.

Денежные расчеты на бирже осуществляются в виде клиринга через субсчета брокеров. До проведения сделки облигации блокируются на счете депо продавца, а в день расчетов переводятся покупателю, минуя счета депо брокеров. Когда сделка состоялась, брокер готовит письменный отчет для своих клиентов в рамках договора.

Именно поэтому риски по биржевым сделкам в части исполнения обязательств сторонами сведены к нулю.

Внебиржевые сделки соответственно совершаются вне торговой системы биржи: покупатель и продавец напрямую заключают договор купли-продажи облигаций. Правда, брокер в этом процессе все же участвует, но в другой роли.

 Он проверяет сделку на соответствие законодательству и заверяет договор своей подписью. Тот, кто заверяет сделку, также регистрирует ее во внебиржевой секции  Белорусской валютно-фондовой биржи. А дальше – поставка бумаг, перевод денег – совершаются продавцом и покупателем самостоятельно.

Поэтому и все риски по выполнению обязательств лежат только на них.

Принципиально:

  • На биржевом рынке совершаются любые сделки. Исключением могут быть заранее оговоренные условия совершения сделок, например, первичное размещение облигаций. Эти условия эмитент прописывает при выпуске облигаций в проспекте эмиссии.
  • На внебиржевом рынке могут заключаться также любые договора купли-продажи с расчетом в белорусских рублях, не противоречащие законодательству, а также иные виды сделок (мена, залог и др.)
  • Сделки РЕПО не могут совершаться на внебиржевом рынке.
  • Один брокер не может выступать одновременно от имени и покупателя и продавца – обязательное наличие двух брокеров.
  • В случае возникновения у физического лица дохода, который облагается налогом, брокер становится налоговым агентом в соответствии с законодательством Беларуси.

Расходы

При биржевой сделке придется заплатить комиссию брокеру, возместить биржевой сбор и оплатить депозитарию блокировку облигаций для торгов.

Расходы при внебиржевой сделке – это оплата услуг брокера либо депозитария за регистрацию сделки. Оплата за регистрацию сделки осуществляется единовременно одной из сторон сделки по согласованию между покупателем и продавцом. Перевод облигаций со счета депо продавца на счет депо покупателя также является платной услугой и оплачивается, как правило, продавцом.

Еще раз о рисках

Риски, которые несет инвестор, на биржевом и внебиржевом рынках будут разными. Отличаются они из-за технологии исполнения сделок.

Если на биржевом рынке все контролирует сама биржа: денежные расчеты проводятся через счета брокеров, облигации до совершения сделок обязательно блокируются для торгов с последующим автоматическим переводом на счет депо покупателя.

Во втором случае, на внебиржевом рынке, за все отвечают сами стороны сделки, ведь обязательства в части исполнения договора лежат непосредственно на покупателе и продавце.

– С точки зрения минимизации рисков биржевая торговля облигациями превалирует над внебиржевым рынком. К тому же в технологическом плане белорусский биржевой рынок находится на достаточно высоком уровне формирования и операции с облигациями занимают львиную долю всех сделок на бирже. Однако стоит сказать, что процент сделок с облигациями среди физлиц крайне мал.

Несмотря на то, что ставки доходности облигаций значительно отличаются от ставок по депозитам в большую сторону, этот инвестиционный инструмент еще не стал таким популярным, как банковский вклад.

Хотя тенденция очевидна: люди начинают активнее вкладывать сбережения в ценные бумаги, – говорит эксперт фондового рынка, начальник брокерского отдела инвестиционной компании «Айгенис» Нина Черник.

Источник: инвестиционная компания Айгенис

Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделитееё и нажмите Ctrl+Enter

Источник: https://myfin.by/stati/view/12910-gde-nadezhnej-birzhevoj-ili-vnebirzhevoj-rynok

Booksm
Добавить комментарий