Расчет валютного риска

Расчет фондового и валютного рисков: Расчет фондового риска. Под фондовым риском понимается риск

Расчет валютного риска

Расчет фондового риска. Под фондовым риском понимается риск возникновения финансовых потерь (убытков) у коммерческого банка в связи с неблагоприятным изменением рыночной стоимости фондовых ценных бумаг. Размер фондового риска определяется как сумма двух величин:

ФР = СФР + ОФР,

где СФР — специальный фондовый риск — риск неблагоприятного изменения рыночной стоимости финансового инструмента под влиянием факторов, связанных с эмитентом ценных бумаг;

ОФР — общий фондовый риск — риск неблагоприятного изменения рыночной стоимости финансового инструмента в связи с изменением цен на фондовом рынке.

Оценка фондового риска производится коммерческим банком по следующим финансовым инструментам:

• обыкновенные акции;

• депозитарные расписки;

• конвертируемые облигации и конвертируемые привилегированные акции;

• производные финансовые инструменты, базисным активом которых являются обыкновенные акции.

Оценка риска по конвертируемым облигациям и привилегированным акциям производится в том случае, если они отвечают следующим условиям:

• первая дата, на которую может быть произведена конверсия в фондовые ценности, наступит менее чем через 3 месяца или менее чем через год, если первая дата уже прошла;

• доходность инструмента, рассчитываемая как разница между текущей рыночной стоимостью конвертируемой ценной бумаги и рыночной ценой базисной акции, составляет менее 10% от рыночной цены базисной акции.

Депозитарные расписки включаются в состав портфеля той страны, резидентом которой является эмитент акций, лежащих в их основе.

Производные финансовые инструменты на индекс ценных бумаг или сводный фондовый индекс включаются в расчет как единая (длинная и/или короткая) позиция, базирующаяся на сумме рыночных стоимостей ценных бумаг, входящих в состав индекса.

При расчете фондового риска первоначально определяются чистые позиции по фондовым финансовым инструментам, учитываемым по балансовым и внебалансовым счетам (раздел Г), а также по внебалансовым счетам по учету производных финансовых инструментов, базисным активом которых являются фондовые ценности, а затем группируются отдельно по портфелям каждой страны.

На следующем этапе рассчитываются нетто-позиции и брутто- позиции. Нетто-позиция по портфелю страны определяется как разница между суммой чистых длинных позиций и суммой чистых коротких позиций (с учетом знака позиций). Брутто-позиция по портфелю страны рассматривается как сумма чистых длинных позиций и чистых коротких позиций (без учета знака позиции).

Например, портфель страны «А» представлен следующими позициями по инструментам:

• длинная чистая позиция по инструменту № 1 — (+20 000 ед.);

• длинная чистая позиция по инструменту № 2 — (+30 000 ед.);

• короткая чистая позиция по инструменту № 3 — (-10 000 ед.).

Нетто-позиция в этом случае будет составлять — 40 000 ед.; брутто-

позиция — 60 000 ед.

Все позиции по финансовым инструментам, выраженным в иностранной валюте, конвертируются в национальную валюту по курсу Банка России на дату составления отчетности.

В рамках каждого портфеля страны производится компенсация (зачет) позиций и рассчитывается величина остаточного риска по опционным позициям в размере:

• 20% компенсированной опционной позиции в дельта-эквиваленте, если опцион торговался на организованном биржевом и внебиржевом рынках;

• 40% компенсированной опционной позиции в дельта-эквиваленте, если опцион торговался на неорганизованном внебиржевом рынке.

К величине полученной длинной позиции по портфелю страны добавляется величина остаточного риска по всем длинным опционным позициям, к величине короткой позиции — по всем коротким.

Для расчета специального фондового риска рассчитанные брутто- позиции по портфелю страны взвешиваются с применением следующих коэффициентов:

• по финансовым инструментам с низким риском — 2%;

• по финансовым инструментам со средним риском — 4%;

• по финансовым инструментам с высоким риском — 8%.

К финансовым инструментам с низким риском относятся ценные бумаги эмитентов «группы развитых стран», если они удовлетворяют следующим требованиям:

• котировки включаются в расчет сводных фондовых индексов;

• никакая из отдельных позиций не превышает 5% брутто-позиции (совокупной) по портфелю страны.

Финансовые инструменты со средним риском — ценные бумаги эмитентов «группы развитых стран», если они не удовлетворяют условиям, по которым они относятся к финансовым инструментам с низким риском.

Финансовые инструменты с высоким риском — ценные бумаги стран-эмитентов, не относящихся к «группе развитых стран».

Размер СФР будет равен сумме взвешенных брутто-позиции по каждому портфелю страны.

Общий фондовый рыночный риск представляет собой совокупную сумму нетто-позиций по каждому портфелю страны.

Для расчета общего фондового риска (ОФР) по каждому портфелю страны определяется нетто-позиция. Все полученные нетто-позиции суммируются. Если какая-либо чистая позиция по отдельному инструменту составляет более 20% брутто-позиции по портфелю страны, сумма превышения прибавляется к нетто-позиции.

Например, по портфелю № 1 нетто-позиция составляет 40 000 ед., брутто-позиция — 60 000 ед.; по портфелю № 2 нетто-позиция — 75 000 ед., брутто-позиция — 120 000 ед.

Длинная чистая позиция по инструменту № 1 портфеля № 1 — 20 000 ед., что больше чем 20% брутто-позиции (20 000/60 000 = 33,3%); по инструменту № 2 — 30 000 ед., что также больше 20% брутто-позиции по данному инструменту (30 000 / 60 000 = 50%).

Общий фондовый риск по этим портфелям составит сумму нетто- позиций портфелей № 1 и № 2 и сумму превышения чистой позиции по инструментам № 1 и № 2 портфеля № 1.

Сумма превышений составит 7980 ((33,3% — 20%) X 60 000) и 18 000 ((50% — 20%) x 60 000)). Совокупная сумма нетто-позиций равняется (40 000 + 75 000 + 7980 + 18 000 = 140 980 ед.

Сумма ОФР будет равна совокупной сумме нетто-позиций, взвешенной на 8%: ОФР = 140980 x 0,08 = 11 278 ед. s 11 280 ед.

Специфический фондовый риск равен сумме взвешенных брутто- позиции по каждому портфелю страны. Если предположить, что все инструменты имеют высокий риск, то в нашем примере СФР = (60 000 + 120 000) X 8% = 14 400 ед. Сумма фондового риска будет равна: ФР = 11 280 + 14 400 = 25 680 ед.

Расчет валютного риска. Валютный риск — риск возникновения убытков, связанных с изменением курса иностранных валют по отношению к национальной валюте. Размер валютного риска определяется по формуле

ВР = НВовп х 8%,

где НВОВП — суммарная величина длинных и коротких открытых позиций в иностранных валютах и драгоценных металлах.

Валютный риск принимается в расчет размера рыночных рисков, если соотношение показателя НВОВП и величины собственного капитала превышает 2%.

Для определения совокупного рыночного риска необходимо сложить полученные результаты по процентному, фондовому и валютному рискам и сумму умножить на 12,5%.

15.4.

Источник: https://sci-book.com/bankovskogo-dela-osnovyi/raschet-fondovogo-valyutnogo-31558.html

2.3 Расчет валютного риска

Расчет валютного риска

Валютныйриск — это риск возникновения потерь,которые, в первую очередь, связанны сизменением курса иностранных валют поотношению к национальной валюте. Размервалютного риска определяется по формуле:

ВР= НВовп ∙8%,

гдеНВовп — суммарная величина длинных икоротких открытых позиций в иностранныхвалютах и драгоценных металлах.

Валютныйриск может приниматься в расчет размерарыночных рисков, в том случае, еслисоотношение показателя НВовп и величинысобственного капитала выше 2%. Дляопределения совокупного рыночногориска нужно сложить все полученныерезультаты по процентному, фондовомуи валютному рискам и полученную суммуумножить на 12,5%.[17]

2.4 Измерение риска на основе метода Value-at-Risk (VaR)

Впрактике риск-менеджмента есть и другиеспособы оценки рыночного риска.

Классический способ измерения величинырыночного риска основывается наиспользовании метода среднеквадратическогоотклонения, так как он соответствуетопределению рыночного риска в качествериска, который связан с отклонениемрыночной стоимости от первоначальнойстоимости.

Но, к сожалению, этому методуприсущ и ряд недостатков, которые могутограничивать возможность его примененияна практике. Во-первых, при таком методедолжны учитываться как положительные,так и отрицательные отклонения отожидаемого значения, и это искажаетреальную величину риска.

Во-вторых, прираспределении вероятностей, несоответствующем нормальному (особеннов определенных случаях асимметричныхраспределений, что может быть характернодля опционов и подобных финансовыхинструментов), искажается величинариска. В-третьих, оценка риска в качествестандартного отклонения напрочь лишаетвозможности управлять рисками, посколькуотсутствует показатель величинывозможных денежных потерь.

Вкачестве альтернативного подхода кизмерению рыночного риска был предложенметод, который получил названиеValue-at-Risk (VaR).

За последние годы этот самыйметод завоевал очень обширную популярностьв финансовом мире не только в качествестандарта для оценки рыночных рисков,но и в качестве стандарта представленияинформации о совокупном риске финансовогоинститута в общем.

Результаты оценкирыночного риска подобным способом могутприменяться при расчете размерабанковского капитала.[19]

Всовременных условиях метод VaRобычно используется международнымиорганизациями (Банк международныхрасчетов. Банковская федерацияЕвропейского Сообщества и др.) длярасчета достаточности капитала.

Такойметод оценки рыночных рисков применяетсяи многими европейскими коммерческимибанками, так как он дает возможностьизмерять все рыночные риски, которымможет быть подвержен банк, и упрощаетзадачу оценки достаточности капитала.

VaRопределяют в качестве совокупностиметодов количественной оценки рыночногориска как общий параметр.

В реальностиданный метод считается развитиемклассического метода измерения рискаи в его основе лежит вычислениесреднеквадратическое отклонение отсреднего значения с последующимприменением закона нормальногораспределения.

VaR — статистическийподход, который основан на распределениивероятностей, соединяющий все возможныевеличины изменений рыночных факторовс их вероятностными отклонениями.Методология оценки рыночных рисков наоснове VaR обладает некоторым количествомпреимуществ, так как она позволяет:

• измеритьриск возможных потерь, которые соотнесеныс вероятностями возникновения этихрисков;

• измеритьриски на всевозможных рынках универсальнымобразом;

• объединитьриски отдельных позиций в одну величинудля всего портфеля, с учетом информациио количестве позиций, непостоянностина рынке и периоде поддержания позиций.

VaRопределяется в качестве статистическойоценки максимальных потерь портфеляфинансовой организации при определенномраспределении рыночных факторов закакой-либо период времени во всехслучаях, за исключением заданного малого% ситуаций. Это может быть выраженоформулой:

VaR= S ∙∆(t),

гдеS — это сумма открытой позиции (суммаактива), ∆(t)— макс. отклонение курса (рыночной ценыактива) в неблагоприятную сторону завремя поддержания позиции — tпри выбранном уровне достоверностиданной оценки.[

Длятого чтобы рассчитать VaR нужно определитьнесколько базовых элементов, которыевлияют на его величину, к которым ониотносятся; вероятностное распределениерыночных факторов, которые напрямуювлияют на изменения цен, входящих впортфель активов; доверительный уровень(confidence level), то есть вероятность, с которойпотери не могут превышать VaR.

Сущностьсамого метода VaR мы можем показать наданном рисунке.

Криваяна рисунке показывает распределениевероятности прибыли и потерь для заданныхпортфелей и периода поддержания позиции.Заштрихованная серым область отвечаетвыбранному доверительному уровню (97,5%) в том значении, что ее площадь составляет97,5 % от общей площади под кривой. МетодVaRпредполагает величину возможных потерь,которые отвечают заданному доверительномууровню.

Прибыль

Потери

Доверительный уровень (97,5%)

Распределение прибыли/потерь

заданного портфеля

VaR

Рисунок1 Распределение вероятности прибыли ипотерь

Существует3 основных метода вычисления VaR:аналитический (метод вариации-ковариации),историческое моделирование, статистическоемоделирование (метод Монте-Карло).

Аналитическийметод требует только оценки характеристикраспределения рыночных факторов приочевидной гипотезе о его нормальности.

При оценке стандартных отклоненийлогарифмов изменений цен для каждоговходящего в портфель актива, для нихисчисляется VaR как умножение стандартныхотклонений на соответствующийдоверительному уровню коэффициент.

Вычисление VaR портфеля требует знаниякорреляционных связей между активами.

Аналитическийметод несложен в применении и можетпозволить быстро вычислять VaR сиспользованием любых компьютеров. Ностоит заметить, что при его использованииприходится опираться на очень условноепредположение о стационарном нормальномраспределении, и это делает методмалопригодным для современных российскихусловий.

Историческоемоделирование считается непараметрическимметодом и в его основе лежит понятноепредположение о стационарности рынкав ближайшем будущем.

Выбираетсяопределенный период времени, к примерусто торговых дней, и за этот периодотслеживаются относительные измененияцен всех входящих в сегодняшний портфельактивов.

Затем для каждого из измененийвычисляется, насколько изменилась быцена сегодняшнего портфеля, после этогополученные сто чисел сортируются поубыванию.

Выбранное с противоположнымзнаком число, которое соответствуетвыбранному доверительному уровню(например, для уровня 99% нужно взятьчисло, которое будет соответствоватьномеру 99), будет представлять собой VaRпортфеля. Этот метод не нуждается всерьезных упрощающих гипотезах испособен запоминать неординарныесобытия на рынке. Но, к сожалению, и онимеет ряд недостатков, и основные изних это исчерпывающая неустойчивостьпо отношению к выбору предыстории.

МетодМонте-Карло основан на моделированиислучайных процессов с заданнымихарактеристиками.

Его отличие отисторического моделирования заключаетсяв том, что изменение цен активов изменяетсяслучайным образом в соответствии сзаданными характеристиками.

При всемэтом моделируемое распределение возможнобудет любым, а число сценариев насколькоугодно большим (до нескольких десятковтысяч). Во всем остальном метод похожна метод исторического моделирования.

Использованиеметода VaR коммерческими банками дляоценки рыночного риска рассматриваетсяБазельским Комитетом в качествеприменения альтернативных методов. Таккак она также имеет и ряд определенныхнедостатков, то за ЦБ сохраняетсязаконное право контроля за правильностьюрасчета рыночных рисков на основепредложенного стандартного метода.[16]

Источник: https://studfile.net/preview/8065983/page:8/

Booksm
Добавить комментарий