Организация внебиржевого рынка

Внебиржевой рынок ценных бумаг — что это и как там торговать

Организация внебиржевого рынка

Во время изучения аспектов торговли на фондовой бирже у меня сложилось представление, что обыватели живут со стереотипом о том, что они могут просто взять и купить акции какой-нибудь компании. Изучив биржевой рынок, я понимал, что это не так просто. Но вернувшись к истокам обучения решено было обратить внимание на внебиржевой рынок.

Оказывается, торговля за пределами биржи предоставляет возможность покупки активов почти любому. В данном случае только нужно учитывать, что подобная покупка несет куда большие риски и требует от инвестора больших навыков, чем при биржевой торговле.

Описание внебиржевого рынка

Торговля ценными бумагами может осуществляться не только на специализированных площадках, в роли которых выступают биржи. Существует также внебиржевой рынок ценных бумаг, на котором происходит прямой контакт продавца и покупателя без участия регулятора. Данный вид рынка имеет ряд характерных особенностей, отличающих его от биржевого.

При отсутствии регулятора торги осуществляются децентрализовано, что лишает сделки гарантов исполнения и все риски несут только участники. Они же устанавливают между собой и порядок расчетов.

Внебиржевые торги отличаются пониженной ликвидностью, что приводит к отсутствию частых колебаний активов.

Эта причина служит тому, что инвестиции осуществляются на длительный срок и рынок лишен спекулянтов.

Дополнительно краткосрочных и среднесрочных инвесторов отпугивает невозможность проведения технического анализа из-за отсутствия регулирования и требований к отчетам компаний. Соответственно, для успешной торговли на внебиржевых площадках необходимо профессионально владеть навыками фундаментального анализа.

Существует два крупных вида внебиржевого рынка:

  • организованный;
  • неорганизованный.

Организованный

Организованный рынок представляет собой единую площадку, на которой представлены участники торгов. Отличие от биржи – практически свободный доступ. Именно здесь размещаются акции малых компаний или тех, кто не смог попасть в списки биржевых торгов. Также сюда переносятся торги компаний, вышедших с биржи, то есть прошедших процедуру делистинга.

Организованная внебиржевая торговля является отличной альтернативой тем предприятиям, которые не соответствуют требованиям биржи по листингу, но имеют потребность в привлечении инвестиций. Наличие единой площадки упрощает коммуникацию между покупателями и продавцами, способствуя удовлетворению спроса на ценные бумаги.

На организованных внебиржевых площадках представлены сотни компаний из различных секторов экономики, открывая для инвестора огромное поле для осуществления инвестиций. В России основная система внебиржевой торговли – RTS Board.

Неорганизованный

Неорганизованный внебиржевой рынок встречается в повседневной жизни большинству людей, являясь примером купли-продажи, закрепленной договором. Примеры: покупка недвижимости, автомобиля и другие крупные покупки.

По аналогичному принципу работает неорганизованный способ внебиржевой торговли. В отличии от биржевых рынков, на неорганизованном внебиржевом участники могут определить абсолютно любой размер сделки и схему расчетов.

Для заключения сделки должна произойти коммуникация между покупателем и продавцом, каждый из которых предварительно производит поиски продукта или потребителя по требуемым характеристикам. Все оформление сделки целиком осуществляется силами ее участников, которые должны также запросить изменение данных в реестре у регистратора для подтверждения смены владельца актива.

История возникновения

Точно определить время возникновения внебиржевой торговли ценными бумагами сложно, но очевидно, что она существовала к моменту появления фондовых бирж. Отсутствие повсеместного распространения бирж, сложности попадания в листинг и расходы на участие в биржевых торгах способствовали развитию внебиржевой торговле.

Зачастую услуги по продаже ценных бумаг оказывали банки совместно со своими основными услугами – явный пример внебиржевой торговли.

До начала периода электронных торгов в непосредственной близости от бирж располагались места, где можно было напрямую купить требуемые ценные бумаги. Это экономило средства на комиссии биржи.

Там же продавались активы, которые вообще не представлены на бирже по различным причинам, а продавцы уверяли в высокой доходности таких бумаг.

Во времена появления электронной вычислительной техники возникла и крупнейшая площадка внебиржевого рынка, созданная по поручению властей США в начале XX века. Сначала она представляла собой обычную организованную внебиржевую площадку, позволявшую регулировать торги.

Во второй половине века возникла необходимость улучшить ситуацию с публикациями отчетностей размещенных компаний, а также увеличить прозрачность рынка. Так площадка NASD была преобразована в NASDAQ, которая еще и стала одной из крупнейших бирж США наряду с NYSE.

Торги на внебиржевом рынке

Осуществление торговли на внебиржевом рынке осложняется отсутствием единых механизмов и правил, свойственных фондовой бирже. Покупатели сами находят продавцов, а те – необходимые ценные бумаги. Рыночная цена отсутствует как класс, а вместо нее действует индикаторная, которая служит скорее ориентиром, нежели реальным показателем.

Цена каждой сделки определяется отдельно путем переговоров между покупателем и продавцов.

Объем может быть как предельно низким, так и очень большим, а чем больше он, тем продавец устанавливает более приемлемую цену для покупателя.

Частой практикой является оплата объема по частям – это тоже решается путем переговоров. На фондовой бирже операции носят безличный характер, а на внебиржевом рынке контрагенты известны друг другу.

На организованном внебиржевом рынке действует схожая с фондовыми биржами система, когда к торгам допускаются только профессиональные авторизованные участники. Точно так же инвесторы осуществляют сделки при посредничестве брокера. Отличие – меньше возможностей по проведению анализа и большая зависимость от брокера.

Такие площадки не подключены к торговым терминалам, поэтому сделки можно осуществлять только посредством телефонного обращения к брокеру, который затем договаривается с противоположной стороной. Другим неудобством внебиржевой торговли является невозможность отслеживания цен. Актуальную индикаторную стоимость по бумаге можно узнать лишь у брокера через телефонный звонок.

Среди торгуемых инструментов представлены многие виды активов:

  • акции;
  • облигации;
  • депозитарные расписки;
  • драгоценные монеты и металлы.

Доходность

Отсутствие листинга ценных бумаг позволяет присутствовать на внебиржевом рынке эмитентам, которые не попали на биржу по ряду причин:

  • несоответствие требований;
  • финансовое положение;
  • дороговизна присутствия на бирже;
  • малая доля рынка;
  • специфика деятельности.

Это открывает для инвесторов новые возможности для вливаний, которые связаны с большими рисками, чем биржевая торговля. Это реальный шанс для трейдеров обнаружить неизвестную компанию, способную «выстрелить». Именно внебиржевые площадки предоставляют инвесторам доступ ко многим активам, которые оказались недооцененными.

Вместе с тем бумаги внебиржевого рынка обладают очень низкой ликвидностью, поэтому покупки совершаются редко, в больших объемах и с долгосрочной перспективой. Участникам внебиржевой торговли более характерно приобретение компаний с целью получения дивидендов, ведь порой мелкие компании обладают повышенными показателями в этой части доходности.

Итоги

  • Внебиржевой рынок – торговля, осуществляемая за пределами биржи.
  • Бывают организованные и неорганизованные торги вне биржи.
  • Организованные схожи с биржами за счет единства площадки и доступа только профессиональных участников.
  • В торгах участвуют эмитенты, которые не прошли листинг на бирже.
  • Продавец и покупатель договариваются о каждой сделке отдельно.
  • На внебиржевом рынке не производится отслеживание котировок, а также не работают торговые терминалы – это исключает возможность спекулятивной торговли.
  • Риски и доходность выше, чем в биржевых торгах.
  • Присутствуют все известные инструменты, а также некоторые экзотические (монеты, металлы).
  • Применять технический анализ невозможно, используются только методы фундаментального.

Источник: https://dividendoff.net/torgovlya-na-birzhe/tehnicheskij-analiz/vnebirzhevoj-rynok.html

Внебиржевой рынок ценных бумаг — что это такое, отличия от биржевого рынка

Организация внебиржевого рынка

Большинство частных инвесторов быстро осваивают торговлю на бирже, но слабо представляют себе возможности внебиржевых площадок.

Однако на этом рынке представлено много интересных компаний, не желающих проходить процедуру листинга и публично размещать свои бумаги.

Внебиржевые торговые площадки хорошо подходят для долгосрочных инвесторов, разбирающихся в тонкостях фундаментального анализа.

Что такое внебиржевой рынок?

Рынок ценных бумаг можно разделить на 2 категории: биржевой и внебиржевой.

Под внебиржевым рынком подразумевают информационную площадку, где котируются акции и облигации, не прошедшие листинг на бирже, а также внебиржевые опционы, форварды и другие инструменты.

В США таким рынком является OTC Market (от английского «over the counter» — за прилавком). Внебиржевые сделки на этой площадке заключаются непосредственно между продавцом и покупателем без центрального контрагента.

Главный внебиржевой рынок в России называется RTS Board (от английского «board» — доска). Данную площадку можно сравнить с электронной доской объявлений, где находят друг друга продавцы и покупатели.

Это многофункциональная информационная система для котирования бумаг, не торгующихся на бирже, и других инструментов. Доступ к котировкам на RTS Board получают только юридические лица, имеющие статус профессиональных участников. Физические лица могут совершать сделки на внебиржевом рынке только через брокеров.

В список RTS Board входят следующие инструменты:

  1. Акции, охватывающие все сектора российской экономики. Здесь представлены как низколиквидные бумаги небольших компаний, не обращающиеся на организованных площадках, так и акции ведущих российских эмитентов. В перечень также могут быть включены иностранные акции, российские и зарубежные депозитарные расписки, паи инвестиционных фондов.
  2. Монеты из драгоценных металлов. В перечень входит несколько сотен выпусков инвестиционных и памятных монет из золота и серебра в соответствии с классификацией Банка России.
  3. Сектор инструментов с фиксированной доходностью. Здесь представлены как низколиквидные облигации, так и бумаги, торгующиеся на биржевых площадках.
  4. Инструменты денежного рынка. С помощью терминала можно обрабатывать, подтверждать и заключать сделки в секторе межбанковского кредитования.

Особенности

Внебиржевые рынки отличаются следующими особенностями:

  1. Нет стандартизации. Если на бирже торговля ведется стандартными лотами (например, по 10 или 100 акций), то на внебиржевой площадке каждый участник выставляет заявку на необходимый ему объем. Вопросы по размеру сделки решаются непосредственно между продавцом и покупателем.
  2. Адресность заявок. На классической площадке участники торгов не знают, с кем они заключают сделку: биржа является покупателем для продавцов и продавцом для покупателей. Когда проходят внебиржевые сделки, можно видеть, какой профессиональный участник выставил заявку.
  3. Нет листинга ценных бумаг. Чтобы акции или облигации начали обращаться на бирже, эмитент проходит процедуру листинга, предъявляющую достаточно жесткие требования к компании. На внебиржевом рынке любой сертифицированный брокер может зарегистрировать в системе пакет ценных бумаг.
  4. Котировки отображают только индикативные цены. Если подать заявку по текущей цене, нет гарантии, что транзакция совершится в полном объеме. О точных параметрах сделки надо договариваться с противоположной стороной.
  5. Размер комиссий. Внебиржевой рынок ценных бумаг подразумевает более высокий размер вознаграждения брокера, чем традиционные биржевые площадки.

Ликвидность

Этот параметр определяет, насколько быстро можно купить или продать актив с минимальными издержками. Ликвидность определяется спредом между заявками на покупку и продажу ценных бумаг. Чем больше спред, тем дольше придется ждать осуществления сделки по желаемой цене.

Размер спредов по разным бумагам на RTS Board сильно отличается. По некоторым акциям разница между заявками на покупку и продажу составляет 1-5%, по другим она исчисляется десятками и сотнями процентов.

Однако не следует забывать, что это лишь индикативные котировки. Возможно, что предложенная инвестором заявка сразу заинтересует потенциального контрагента.

Стратегия инвестирования

Внебиржевые площадки не подходят для краткосрочных спекуляций и среднесрочных инвестиций из-за низкой ликвидности рынка и больших комиссий посредников. Котировки на этом рынке редко меняются под воздействием текущих новостей или геополитической ситуации, как на бирже. В большей степени они зависят от изменения фундаментальных показателей самой компании.

Бумаги небольших предприятий подходят для долгосрочного инвестирования с горизонтом от 3-5 лет. Здесь деньги вкладываются в расчете на рост экономических показателей фирмы и увеличение ее доли на рынке.

Сделки

Чтобы купить или продать бумагу, инвестору надо позвонить своему брокеру и дать ему соответствующее торговое поручение. Сегодня практически все ведущие российские брокерские компании аккредитованы в информационной системе RTS Board.

Чтобы сделка внебиржевая была исполнена, трейдер выставит поданную заявку в стакан RTS Plaza. Инвестору остается ждать, пока кто-нибудь из профессиональных участников рынка не исполнит ордер в полном объеме.

Другой вариант — работа через ого брокера. Такие компании специализируются на сведении контрагентов для заключения внебиржевых сделок.

Преимущество подобных организаций состоит в том, что они держат связь с большинством профессиональных участников. Это позволяет им быстро найти продавца или покупателя по оптимальной цене. Голосовой брокер сообщает параметры сделки инвестору. Последний звонит своему трейдеру, который обязан принять заявку, перезвонить контрагенту и зафиксировать сделку.

Рынок США

Сегодня американские внебиржевые площадки занимают около половины всего фондового рынка США. В электронной системе OTC Market торгуют более 10000 компаний, совершая более 100000 сделок в день.

Чтобы получить более высокий статус, участники OTC Market регистрируются в надзорных финансовых органах США. Площадка классифицирует эмитентов в зависимости от степени риска:

  1. OTCQX — благонадежные организации, предоставляющие официальные отчеты о своей экономической деятельности.
  2. OTCQB — небольшие компании, зарегистрированные в Комиссии по ценным бумагам США.
  3. OTC Pink — непрогнозируемые эмитенты.
  4. OTC Grey — фирмы, не раскрывающие никакой информации о себе.

Кроме акций и облигаций, на OTC Market торгуются депозитарные расписки, доли в инвестиционных фондах, варранты и т. д. Всего на рынке представлено более 16000 финансовых инструментов. Чтобы посмотреть информацию об активе, достаточно кликнуть на его тикер. В открывшемся окне появятся данные о динамике котировок инструмента, общая информация об эмитенте, новости о компании.

Система OTC публикует свою линейку индексов, как это делает любая биржа. Здесь есть композитный индекс, показатели компаний с высокой капитализацией, дивидендных акций, американских, канадских и мировых фирм, банковских бумаг и т. д. Эти данные можно сравнить с динамикой главных американских индексов S&P 500 и Dow Jones.

На OTC Market работают как физические, так и юридические лица. Чтобы купить или продать финансовый актив, частному инвестору надо обратиться к сертифицированному дилеру. Посредник найдет контрагента, включив свои комиссионные в стоимость сделки.

Выводы: плюсы и минусы

К достоинствам внебиржевых площадок относятся такие факторы:

  • большой выбор финансовых инструментов для инвестирования;
  • высокая потенциальная доходность;
  • возможность реализации различных инвестиционных идей;
  • отсутствие ограничений по объему сделок.

Недостатки:

  • невысокая ликвидность многих эмитентов;
  • большие комиссии посредников;
  • недостаток информации о компаниях;
  • высокая волатильность финансовых инструментов;
  • риски банкротства, ухудшения экономического состояния организации.

Риски торговли на внебиржевых торговых площадках достаточно высоки, но при грамотно проведенном фундаментальном анализе предприятия они окупятся хорошей прибылью.

Источник: https://strategy4you.ru/finansovaya-gramotnost/vnebirzhevoj-rynok.html

Что такое внебиржевой рынок ценных бумаг

Организация внебиржевого рынка

В наши дни, когда инвестор желает приобрести акции, он открывает торговый счёт в брокерской компании, изучает перечень торгуемых на бирже ценных бумаг, проводит их анализ и формирует инвестиционный портфель, совершая сделки удаленно через торговый терминал. Сейчас такой порядок кажется само собой разумеющимся, но так было далеко не всегда.

История и организация внебиржевого рынка ценных бумаг

Если более детально рассмотреть историю биржевого мира, можно заметить, что первые биржи, открытые в Европе в XV веке (в Брюгге, Антверпене, Амстердаме и так далее), были товарными.

Несколько позже появились и фондовые биржи, но это не значит, что торговли акциями и облигациями не было до их появления – разумеется, была, но проходила во внебиржевой форме.

То есть лицо, имеющее акции той или иной компании и желающее продать их по определенной цене, встречалось с покупателем, и они заключали внебиржевую сделку.

Стоит отметить, что и с появлением фондовых бирж внебиржевая торговля ценными бумагами тоже процветала, поскольку членство на бирже, как правило, стоило достаточно больших денег. Поэтому многие из тех, кто желал приобрести ценные бумаги, предпочитали покупать «с рук» у многочисленных торговцев, в банках и у прочих дилеров.

В те годы внебиржевой рынок подразделяли на «периферийный» и «уличный». На периферийном рынке осуществлялись нечастные сделки между эмитентами (заводами, фабриками и прочими предприятиями) и банками, покупавшими их акции. Подобные сделки часто проходили на значительном удалении от центров биржевой торговли, а в те времена это было весомым фактором.

Теперь поговорим о том, как был устроен уличный рынок.

Участниками первичного внебиржевого рынка ценных бумаг были торговцы, предлагавшие свои услуги в непосредственной близости от бирж (часто в кофейнях), что позволяло их клиентам, как минимум, экономить на биржевом членстве.

Также на уличном рынке часто продавали акции компаний, не имевших листинга на бирже, мотивируя покупателей их потенциальной доходностью, и биржевые акции «с дополнительной накруткой».

Одна из наиболее значимых фондовых бирж США – NASDAQ – сформировалась как раз из внебиржевого рынка. Дело в том, что в 1938 году Конгресс США обязал всех брокеров, не являвшихся членами биржи, образовать СРО, которая регулировала бы внебиржевой рынок.

Данная СРО называлась NASD (National Association of Securities Dealers – Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг).

Затем в 1968 году Конгресс США поручил NASD наладить общую ситуацию с внебиржевым рынком, которая была неудовлетворительная, так как многие компании нерегулярно публиковали свою отчетность, а сам рынок был весьма непрозрачным.

В результате была образована внебиржевая электронная система торговли ценными бумагами NASD – Automated Quotations (NASDAQ). Первые сделки на ней были совершены в 1971 году. В данный момент по количеству имеющих листинг компаний NASDAQ конкурирует с NYSE, хотя начинала свою историю с внебиржевого рынка.

Также не стоит забывать, что акции многих компаний в США торговались через банки, что являлось явным примером внебиржевых сделок (OTC Deals – Over-The-Counter – «Через прилавок»).

Собственно, в наши дни подобная форма торговли  сохранилась и в России.

Так, например, в некоторых банках могут предлагать определенные условия по депозитам (или кредитам) при дополнительном приобретении их акций не через брокера, а напрямую в отделении банка.

Внебиржевой рынок ценных бумаг России

Стоит сказать, что в наши дни в России внебиржевой рынок тоже существует. Так, например, в девяностые годы многие наши сограждане получали акции предприятий, на которых работали, и держали их вплоть до наших дней.

С подобными лицами активно работал рынок перекупщиков, предлагающих приобрести бумаги с определенной «вилкой» от биржевой цены (часто 3-7%).

Для осуществления подобной сделки держатель бумаг брал выписку из реестра акционеров у регистратора, затем заключался договор купли-продажи, на основании которого акции переписывались на покупателя.

Причем перекупщики старались при возможности хеджировать цену производными инструментами, если таковые имелись на срочном рынке, так как после приобретения бумаг перекупщик сам выводил их на биржевые торги и продавал, а на это требовалось время, за которое цена акции могла измениться. С помощью хеджирования перекупщик мог зафиксировать цену продажи, избавив себя от излишнего риска.

Стоит отметить, что лицо, имеющее акции, может открыть брокерский счет, подать поручение на перевод ценных бумаг в депозитарий брокера и самостоятельно продать акции на бирже в ходе биржевых торгов.

В период девяностых годов, во время активной приватизации, внебиржевой рынок ценных бумаг в России был весьма многочислен – количество бирж достигало 1500. Но абсолютное большинство из них закрылись либо были поглощены биржами ММВБ и РТС, которые впоследствии образовали Московскую биржу.

Собственно, в наши дни на Московской бирже присутствует рынок Moex Board – наследие RTS Board. Если у вас есть акции компаний, не имеющих листинга на бирже, вы можете выставить свою котировку на этом внебиржевом рынке и ждать, пока кто-либо согласится их купить. Также можно выставить соответствующую котировку при желании купить ценные бумаги.

Вывод

Внебиржевой рынок ценных бумаг существует и в наши дни параллельно биржевому, хотя его объемы несколько уменьшаются – все больше людей предпочитает совершать сделки через брокера, что надежнее и выгоднее.

Источник: https://www.OpenTrainer.ru/articles/chto-takoe-vnebirzhevoy-rynok-tsennyh-bumag/

Booksm
Добавить комментарий