Мобильность капитала

Мобильность капитала

Мобильность капитала

Определение 1

Мобильность капитала представляет собой движение капитала, осуществляемое за счет его импорта или экспорта путем деятельности кредитно-финансовых организаций, совершаемой через международные финансовые рынки.

Существует три основных определения капитала как экономической категории:

  1. Капитал – главный производственный фактор.
  2. Капитал – средства, используемые для производства как материальных, так и нематериальных благ и удовлетворения возникающих потребностей за счет них..
  3. Капитал – ресурс, который приносит доход в качестве прибыли, процентов или дивидендов.

Средства, предоставляемые на безвозмездной и безвозвратной основе другим странам, не могут служить капиталом, поскольку не приносят никакого дохода. Однако, в качестве альтернативы в стране-экспортере этих средств они могут быть использованы для потребления, а страна-импортер может использовать их как капиталовложения и получить с них доход.

Замечание 1

Импортерами и экспортерами могут выступать не только государственные институты, а также частные структуры, международные организации, частные фирмы, физические лица и банки.

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Государство отвечает перед кредиторами за государственные заимствования путем предоставления государственных гарантий. Приоритетными при этом выступают государственные займы центральных органов власти.

Причины, оказывающие стимулирующее воздействие на мобильность капитала следующие:

  • не все страны имеют одинаковый уровень развития экономик, поэтому капитал мигрирует в страны где он действительно может найти применение, то есть из стагнирующих экономических систем в развивающиеся и развитые;
  • перемещение капиталов повышает степень либерализации рынков капитала на национальном уровне;
  • рост международного кредитного, фондового и валютного рынков способствует передвижению капитала в международных масштабах;
  • активизируется деятельность ТНК (транснациональных корпораций), небанковские и нефинансовые организации активно включаются в финансовую деятельность, увеличивается число инвесторов как институциональных, так и индивидуальных;
  • политика ведения экономической деятельности в странах-импортерах капитала создает условия для его свободного обращения и преумножения.

Формы международного движения капитала

Капитал, участвующий в расчетах между странами и используемый на международных финансовых рынках может иметь различные формы.

Замечание 2

Капитал может принимать как денежную, так и товарную форму. Товарная форма преобладает при осуществлении вкладов в уставной капитал в натуральной форме, то есть посредством передачи автомобилей, зданий, оборудования, машин и транспортных средств.

По срокам выделяют долгосрочный и краткосрочный капитал. К долгосрочному капиталу относят кредиты банков, международных организаций и иностранных государств.

По источникам финансирования капитал бывает государственный и частный.

Государственный капитал – это финансовые ресурсы правительства, межправительственных организаций, включая МВФ (Международный валютный фонд) и других финансовых институтов.

Частный капитал представляет собой средства негосударственного характера, то есть средства частных фирм причем не только собственные, но и заемные, транснациональных банков и фондов.

Такие средства экспортируются под руководством глав организаций.

Субъекты, обладающие частным капиталом, могут заключать соглашения о переводе средств за границу с международными организациями, например с МФК (Международной финансовой корпорацией) или ЕБРР (Европейским банком реконструкции и развития).

По характеру использования капитал делят на ссудный и предпринимательский.

Ссудный капитал это возвратные средства, которые могут быть предоставлены в пользования на определенный срок для получения по ним процента. Ссудным капиталом являются кредиты долгосрочные и краткосрочные, банковские депозиты на короткий срок, средства на счетах финансовых институтов, займы.

При этом существует официальный или государственный и частный ссудный капитал.

Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой за ссудным капиталом чаще всего обращаются в Международный валютный фонд, который в свою очередь предъявляет к заемщикам главное требование – наличие капитала из других источников.

Предпринимательский капитал это средства, которые вкладываются в бизнес с целью получения прибыли.

В международном движении капитала наибольшую часть средств занимают финансовые ресурсы транснациональных корпораций, так как они представляют собой важнейших импортеров и экспортеров капитала. Предпринимательский капитал включает в себя прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции вкладываются собственником средств в зарубежные проекты для получения дохода по ним в долгосрочном периоде, причем инвестор может контролировать инвестируемые проекты и предприятия.

Преимущества и недостатки международного движения капитала

Экономисты-теоретики на протяжении достаточно длительного времени спорят о выгодах и опасностях международного движения капитала. Традиционно, выгоды от мобильности капитала совпадают с выгодами от межвременной торговли, которая является предоставлением товара в обмен на обязательства вернуть товар в таком же или большем объеме в будущем.

Страна-заемщик имеет выгоду от таких отношений в виде возможности осуществить проекты, на которые ей не хватает средств в данный момент, а страна-кредитор взамен приобретает активы, которые приносят большие дивиденды (в сравнении с внутренними выгодами).

Иностранные инвестиции способствуют трансферу технологий и повышению конкурентоспособности на национальном рынке.

В качестве недостатков экономисты называют искажения экономики, которые возникают из-за асимметричности информации, проблем неблагоприятного выбора объектов финансирования и опасности недобросовестного поведения участников международных отношений.

Источник: https://spravochnick.ru/finansy/kapital/mobilnost_kapitala/

II. Низкая мобильность капитала

Мобильность капитала

При низкой степенимобильности капитала кривая ВРочень крутая, так как

чувствительностьизменения потоков капитала к изменениюдифференциала процентных ставок низкая(коэффициент смал). Наклон кривой ВРбольше, чем наклон кривой LM.

Фиксированныйвалютный курс

Фискальнаяполитика.

Стимулирующая фискальная политика(например, рост государственных закупок)ведет к росту совокупных планируемыхрасходов (графически отображаемыйсдвигом вправо кривой ISдо IS2),что вызывает увеличение уровня доходаот Y1до Y2и повышение ставки процента от r1до r2(точка В на рис.12.7,а).

Рост уровня доходаприведет к увеличению импорта, чтоснизит чистый экспорт и обусловитдефицит счета текущих операций, аповышение ставки процента — к притокукапитала, обеспечивая положительноесальдо счета движения капитала. Посколькумобильность капитала низкая, то дефицитсчета текущих операций превысит профицитсчета движения капитала.

Общим итогомбудет дефицит платежного баланса (точкаВ находится ниже кривой ВР).Это означает, что валютный курснациональной денежной единицы повысится(произойдет удешевление валюты). Однакоцентральный банк должен поддерживатькурс фиксированным.

Чтобы удержатьвалютный курс от повышения, центральныйбанк сокращает предложение денег (сдвигкривой LMвлево до LM2),что приведет к росту ставки процентаот r2до r3 исокращению вследствие этого уровнядохода от Y2до Y3.

В результатеновое равновесие экономики установитсяв точке С – точке пересечения всех трехкривых – IS,LMи ВР,а это означает, что товарный и денежныйрынок находятся в равновесии, а сальдоплатежного баланса равно нулю. Такимобразом, вусловиях низкой мобильности капиталарезультатомстимулирующей фискальной политикиявляется небольшой увеличение уровнядохода и значительный рост ставкипроцента. Незначительное увеличениедохода свидетельствует о том, чтофискальнаяполитика вусловиях появления мобильности капиталаначинаетстановиться эффективной,однако ее эффективностьневелика.

r BP r BP

LM2

LM1

r3 С LM1

r2 В r1 А = С LM2

r1 А r2

IS2 В

IS1 IS

Y1Y3Y2 Y Y1 Y2 Y

Рис.12.7.Стабилизационные политики в открытойэкономике при режиме

фиксированныхвалютных курсов и низкой степенимобильности капитала:

а) фискальнаяполитика; б) монетарнаяполитика.

Монетарнаяполитика.Стимулирующая монетарная политика(увеличение предложения денег центральнымбанком) (сдвиг кривой LMдо LM2на рис.12.7,б) снижает ставку процента доr2,что увеличивает совокупные планируемыерасходы и повышает уровень дохода доY2(точка В).

Рост уровня дохода, увеличив импорт,снизит чистый экспорт и приведет кдефициту платежного баланса, а снижениеставки процента обусловит отток капиталаиз страны, обеспечивая дефицит счетадвижения капитала. Общее сальдо платежногобаланса будет отрицательным, что повыситвалютный курс национальной валюты.

Таккак курс фиксированный, то центральныйбанк должен вмешаться и сократитьпредложение денег (сдвиг кривой LM2влево до LM1).И величина дохода Yи ставка процента rвернутся к своему первоначальномууровню – соответственно Y1и r1(точка С=А).

Это означает, что стимулирующаямонетарнаяполитика при режиме фиксированныхвалютных курсов и низкой мобильностикапитала абсолютно неэффективна,так как неспособна увеличить уровеньсовокупного дохода.

Плавающийвалютный курс

Фискальнаяполитика.

Результатом проведения стимулирующейфискальной политики выступает увеличениеобъема выпуска до Y2и рост ставки процента до r2(сдвиг кривой ISвправо до IS2на рис.12.8,аи переход экономики из точки А перейдетв точку В). Увеличение объема выпускаувеличивает импорт и сокращает чистыйэкспорт, что ведет к дефициту счетатекущих операций, а рост ставки процентаобусловливает приток капитала иположительное сальдо счета движениякапитала.

В условиях низкой мобильностидефицит счета текущих операций превыситпрофицит счета движения капитала, иобщее сальдо платежного баланса будетотрицательным (точка В лежит ниже кривойВР).

Спрос граждан страны на иностраннуювалюту для покупки импортных товаровпревысит спрос иностранцев на национальнуювалюту, необходимую для покупкинациональных финансовых активов, чтовызовет повышение курса национальнойвалюты. Так как валютный курс плавающий,то центральный банк не будет вмешиваться.

Удешевление национальной валюты вызоветрост чистого экспорта, что, с однойстороны, приведет к увеличению совокупныхпланируемых расходов (графическиотображаемое сдвигом кривой ISвправо до IS3),а с другой стороны, нарушит равновесиеплатежного баланса при прежнем уровнедохода.

При новом уровне дохода равновесиеплатежного баланса будет отражатькривая ВР2(т.е. кривая ВРдолжна сдвинуться вправо). При этомсчитается, что кривая ВРреагирует быстрее, чем кривая IS.В результате новое равновесие установитсяв точке С, где уровень выпуска вырастетдо Y3,а ставка процента – до r3.

Точка С принадлежит всем трем кривым –IS,LMи ВРи, следовательно, соответствует икраткосрочному внутреннему равновесию(при уровне дохода Y3и ставке процента r3обеспечивается одновременное равновесиетоварного и денежного рынков), и внешнемуравновесию (при уровне дохода Y3и ставке процента r3сальдо платежного баланса равно нулю).Рост уровня дохода до Y3означает достаточновысокую эффективность фискальнойполитики при режиме плавающих курсовв условиях низкой мобильности капитала.

Монетарнаяполитика.Рост предложения денег снижает ставкупроцента до r2,что увеличивает совокупные планируемыерасходы и поэтому объем выпуска до Y2(сдвигвправо кривой LMвправо до LM2на рис.12.8,би переход из точки А в точку В).

Ростуровня дохода ведет к снижению чистогоэкспорта из-за роста импорта и к появлениюдефицита счета текущих операций, аснижение ставки процента – к оттокукапитала и к дефициту счета движениякапитала. Общий дефицит платежногобаланса (точка В), т.е. его неравновесиеи означает повышение курса (удешевление)национальной валюты.

Для обеспеченияравновесия платежного баланса совокупныйдоход должен вырасти до Y3(сдвиг кривой ВРвправо до ВР2).При этом одновременно происходит ростчистого экспорта, что означает увеличениесовокупных планируемых расходов (сдвигкривой ISвправо до IS2).

Экономика попадает в равновесную точкуС, которая соответствует более высокому,чем первоначально уровню дохода Y3,а это означает, что монетарнаяполитикапри режимеплавающих курсов в условиях низкоймобильности капитала достаточноэффективна.

BP1 ВР2 BP1 ВР2

а)r б) r LM1

LM LM2

r3 С

r2 В r1 А

r1 А IS3 r2 С

IS2 В IS2

IS1 IS1

Y1Y2Y3 Y Y1Y2Y3 Y

Рис.12.8.Стабилизационныеполитики в открытой экономике при режиме

плавающих валютныхкурсов и низкой степени мобильностикапитала:

а) фискальнаяполитика; б) монетарнаяполитика.

Источник: https://studfile.net/preview/4436737/page:7/

Совершенная мобильность капитала

Мобильность капитала

Политика стабилизации

В нескольких статьях, опубликованных в начале шестидесятых годов и позднее включенных в книгу «Международная экономика» [Mundell 1968], Роберт Манделл разработал свой анализ монетарной и фискальной политики в открытых экономиках.

A. Модель Манделла – Флеминга

В своей новаторской статье о краткосрочных эффектах стабилизационной политики [Mundell 1963a] Манделл рассматривает краткосрочные эффекты монетарной и фискальной политики в открытой экономике.

Манделл расширил так называемую модель IS-LM для закрытой экономики, разработанную Нобелевским лауреатом 1972 года Джоном Хиксом, введя в модель внешнюю торговлю и движение капитала.

Эта модель проясняет движение капитала в ответ на разницу учетных ставок и реакцию чистого экспорта на соотношение цен на местные и иностранные товары – реальный обменный курс. Анализ обманчиво прост, с многочисленными и далеко идущими выводами.

Манделл показал, что результаты стабилизационной политики зависят от международной мобильности финансовых активов. В частности, он показал, что эффект экономической политики зависит от режима обменных курсов: при плавающих курсах монетарная политика становится сильной, а фискальная – бессильной, тогда как при фиксированных курсах наблюдается обратное. Для иллюстрации модели и ее результатов полезно рассмотреть один из ее особых случаев.

Совершенная мобильность капитала

В особом случае с совершенной мобильностью капитала модель Манделла для небольшой открытой экономики описывается тремя условиями равновесия:

Y = G + A (Y, r, e) (1)
D + R = L (Y, r) (2)
r = r* (3)

В соответствии с уравнением (1), национальный доход Y задан совокупным спросом – суммой расходов публичного сектора G и спроса частного сектора A. Спрос частного сектора, в свою очередь, зависит (прямо) от национального дохода и (обратно) от местной учетной ставки r.

Поскольку предполагается инерция цен в краткосрочной перспективе, обменный курс e определяет соотношение цен между местными и иностранными товарами; следовательно, спрос частного сектора также – через влияние на чистый экспорт – зависит (прямо) от e.

Левая сторона уравнения (2) определяет предложение денег (денежную массу) как D + R, сумму находящихся в активах центрального банка облигаций местного правительства D и иностранных ценных бумаг (валютных резервов) R.

В равновесии, предложение денег соответствует спросу на деньги со стороны частного сектора L, который зависит (прямо) от национального дохода и (обратно) от учетной ставки. При условии совершенной мобильности капитала, местные и иностранные финансовые активы – совершенные заместители.

В соответствии с (3), арбитраж на рынках финансовых активов приведет к формированию равенства местной учетной ставки r и иностранной учетной ставки r* (при условии статичных ожиданий относительно учетной ставки). Если местная учетная ставка падает ниже (растет выше) иностранной, стихийно возникающий отток (приток) капитала уравнивает две ставки.

Инструменты стабилизационной политики G (фискальная политика) и D (монетарная политика) – внешние переменные, контролируемые правительством и центральным банком. Соотношение же между обменным курсом e и валютными резервами R зависит от режима обменных курсов.

Но, если введение СДР помогало решать проблему доверия и асимметричности, то при функционировании Бреттон-Вудской системы оставалось серьезной проблемой достижение увязки внут­реннего и внешнего равновесия. Эта проблема проистекала из необходимости сочетания трех трудно объединяемых явлений: а) фиксированный обменный курс, б) автономная национальная макроэкономическая политика, в) международная мобильность капитала. Однако на практике трудно обеспечить автономную эко­номическую политику и эффективное вложение капитала за ру­бежом при фиксированном курсе в долгосрочном периоде.
Согласно Бреттон-Вудскому соглашению изначально преду­сматривалось три вида резервных активов: золото, валютная по­зиция в МВФ и резервные валюты, прежде всего доллары США. Национальный доход стран рос после войны очень быстро, но еще быстрее рос объем внешней торговли. Кроме того, значи­тельно возросла международная мобильность капитала. Все это требовало значительного роста запасов международных резервов. Но объем золотых резервов ограничен физическим количеством этого металла. Это количество можно увеличить путем роста добычи, что сделать трудно из-за ограниченности этого метал­ла в природе. Можно это сделать также путем скупки золота у частных держателей его, что тоже сделать трудно в условиях фиксированной цены золота и инфляционной экономики. Сто­имость золотых запасов можно было бы увеличить путем всеоб­щей девальвации (т.е. путем увеличения цены золота, выражен­ной во всех валютах). Некоторые экономисты, особенно фран­цузские, рекомендовали сделать это, но большинство официальных лиц были против этой идеи, боясь упрочения по­зиций Южно-Африканской Республики и СССР как крупней­ших экспортеров золота.
Рассмотрим последствия кредитно-денежной экспансии также при высокой степени мобильности капитала (рис. 12.7).
повышается эффективность фискаль­ной политики. Если же степень мобильности капитала пони­жается, фискальная политика становится менее эффективной,
(точка 3). Нетрудно за­метить, что по мере увеличения степени мобильности капитала (более пологая кривая
представ­лена ситуация при относительно высокой мобильности капита­ла, когда его потоки очень чувствительны к изменениям процентной ставки внутри страны.
Рассмотрим, как может поддерживаться равновесие эконо­мики при проведении налогово-бюджетной политики при отно­сительно высокой мобильностикапитала. На рис.
  Тем не менее, несмотря на применяемую многими странами ограничительную политику при проведении международных сделок, современная мировая экономика характеризуется по­стоянным возрастанием объема и числа этих сделок. Поэто­му при рассмотрении макроэкономического равновесия мы бу­дем принимать за основу ситуацию, когда капитал мобилен. Во-первых, это соответствует реальности, что подтверждают валютные кризисы (см. гл. 14), а во-вторых, если хорошо ос­мыслен механизм поддержания макроэкономического равно­весия при мобильности капитала, можно самостоятельно про­анализировать случаи, когда капитал совершенно мобилен или совершенно немобилен
а чем ближе ее наклон к вертикальной оси, тем меньшую степень мобильности она показывает (рис. 12.3 а, положение
степень мобильности капита­ла
совершенной мобильности капитала
со­ответствует нулевой мобильности капитала (рис. 12.36), показывая, что движение краткосрочного капитала жестко кон­тролируется, и он не может реагировать на изменения процент­ной ставки.
И наоборот, чем выше мобильность капитала, тем кривая
более крутым. Таким образом, чем ниже мобильность капитала, тем круче наклон кривой
Чем большая реакция капитала на падение процентной ставки, тем больше будет это давление. Следовательно, потребуется большее обесценение национальной валюты, чтобы покрыть дефицит платежного баланса, вызванный оттоком капитала. При совер­шенной мобильности капитала даже незначительное увеличение предложения денег и уменьшение процентной ставки вызыва­
Следовательно, действенность фискальной политики при плавающем валютном курсе зависит, в первую очередь, от сте­пени мобильности международного капитала. Если капитал имеет относительно низкую мобильность или совершенно не мобилен, фискальная политика является более эффективным инструмен­том увеличения выпуска и занятости при плавающем курсе, чем при фиксированном, поскольку обесценение местной валюты при плавающем курсе создает дополнительный источник роста в виде расширяющегося экспорта. По мере возрастания мобильности капитала эффективность фискальной политики снижается, ут­рачивая ее полностью, когда капитал становится совершенно мобильным.
(относительно низкая мобильность капитала), национальная валюта обесценивается, если более пологий (отно­сительно высокая мобильность капитала) — дорожает.
Увеличение государственных расходов при совершенной мобильности капитала также ведет к росту выпуска, процентной ставки, положительному сальдо платежного баланса и удорожа­нию национальной валюты в результате притока капитала в боль­ших объемах. Это удорожание будет продолжаться до тех пор, пока возникший из-за роста курса национальной валюты дефи­цит по счету текущих операций не уравновесит полностью по­ложительное сальдо, возникшее в результате экспансионистской фискальной политики. Таким образом, следствием увеличения государственных расходов при совершенной мобильности капи­тала является сокращение экспорта и увеличение импорта. Про­
к увеличению экспорта и сокращению импорта. Таким образом, в условиях нулевой мобильности капитала стремление к дости­жению внешнего равновесия порождает дополнительный импульс к расширению выпуска в связи с ростом экспорта, вызванного обесценением национальной валюты. Поскольку внешнее рав­новесие достигается через изменение обменного курса, измене­ний в предложении денег не происходит.
При нулевой мобильности капитала увеличение государствен­ных расходов ведет к росту внутреннего спроса на товары и ус­луги, следовательно, к росту выпуска. Поскольку капитал совер­шенно не мобилен, а увеличение дохода означает рост импорта, возникает дефицит платежного баланса, который вызывает обес­ценение валюты. В то же время обесценение местной валюты ведет
курсе и относительно высокой мобильности капитала.
При относительно низкой мобильности капитала, когда ино­странный краткосрочный капитал слабо реагирует на изменения процентной ставки, увеличение государственных расходов, как и в прежнем случае, вызывает рост выпуска, увеличение импорта и, соответственно, дефицит платежного баланса. Давление это-
Экспансионистская фискальная политика показана на рис. 13.2. Так же как и в случае с фиксированным курсом, рас­смотрим ситуацию при относительно высокоймобильности ка­питала (наклон кривой
В предшествующей главе было показано, что при фиксиро­ванном курсе на уровень дохода (выпуска) оказывает наиболь­шее влияние фискальная политика (за исключением случая, когда капитал совершенно не мобилен), а также изменения обменно­го курса, хотя при этом возможны потери официальных резер­вов. В то же время было отмечено, что использование кредит­но-денежной политики при фиксированном курсе совершенно неэффективно. Учитывая, что начиная с 1973 г. наиболее развитые страны перешли на режим плавающего курса, полезно просле­дить, как влияет фискальная и кредитно-денежная политика на выпуск (доход) в условиях плавающего курса при различных уровнях мобильности капитала.
Используя рис. 12.5, постройте график, показывающий вли­яние налогово-бюджетной политики на выпуск при совершен­ной мобильности капитала при фиксированном курсе.
При какой мобильности капитала, по вашему мнению, фис­кальная политика наименее эффективна при фиксирован­ном курсе? Почему?
Мобильность капитала Степень мобильности капитала Совершенная мобильность капитала Совершенная немобильность капитала Относительно низкая мобильность капитала Относительно высокая мобильность капитала Политика изменения расходов Кредитно-денежная политика
При совершенной мобильности капитала даже незначитель­ное увеличение предложения денег и уменьшение процент­ной ставки вызывает падение курса национальной валюты, необходимое для роста экспорта с целью покрытия возник­шего дефицита платежного баланса в результате оттока крат­косрочного капитала. Таким образом, восстановление внеш­него равновесия при росте предложения денег усиливает на­чальный эффект этого предложения, дополнительно увели­чивая рост выпуска и занятости. Это значит, что последствия денежной политики при плавающем курсе совершенно иные, чем при фиксированном. Она является более эффективным инструментом макроэкономического регулирования.
Действенность фискальной политики при плавающем валют­ном курсе зависит, в первую очередь, от степени мобильно­сти международного капитала. Если капитал имеет относи­тельно низкую мобильность или совершенно не мобилен, фис­кальная политика является более эффективным инструментом увеличения выпуска и занятости при плавающем курсе, чем при фиксированном, поскольку обесценение местной валю­ты при плавающем курсе создает дополнительный источник роста выпуска в виде расширяющегося экспорта. По мере возрастания мобильности капитала эффективность фискальной политики снижается, утрачивая ее полностью, когда капитал становится совершенно мобильным.

Источник: https://studall.org/all4-49667.html

Booksm
Добавить комментарий