Международная биржевая торговля

Международная биржевая торговля

Международная биржевая торговля

2. Регулировка оптового товарооборота на основе рыночных законов.

 Поскольку товарная биржа является инструментом рыночной экономики, важной составной частью ее инфраструктуры, реализация оптовых партий товаров полностью опирается на законы рынка.

 Это позволяет упорядочить оптовый товарооборот, осуществить наиболее эффективные пути продвижения товаров от производителя к потребителю, минимизировать связанные с этим расходы.

3. Формирование новых хозяйственных связей.

4. Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями. Биржевое посредничество способствует ускорению товарных и денежных потоков, дальнейшему росту производства необходимой продукции, минимизации связанных с этим расходов.

5. Формирование рыночных цен, которые наиболее объективно отражают соотношение спроса и предложения на товары, состоит.

6. Сближение продавцов и покупателей в пространстве и времени.

7 . Формирование условий для минимизации коммерческого и финансового риска. Биржа выступает гарантом выполнения заключенных на ней сделок, повышает надежность их исполнения. Кроме того, биржа выработала свой собственный механизм страхования ценового риска.

8. Обеспечение участников соответствующих товарных рынков наиболее ценной коммерческой информацией.

9. Борьба с проявлениями монополизма на товарном рынке.

Осуществляется путем привлечения к биржевой торговле большего количества продавцов и покупателей, обеспечения гласности и соревнования в процессе торгов.

Вместе с вышеперечисленными основными функциями, товарные биржи осуществляют и ряд вспомогательных функций, среди которых можно выделить следующие:

1) стандартизация качественных параметров тех или иных товаров;

2) стандартизация биржевых контрактов на куплю-продажу товаров;

3) осуществление арбитража между участниками биржевых операций;

4) предоставление различных услуг клиентам;

5) участие в формировании доходной части государственного и местного бюджетов.

1.3 Виды  и цели биржевых операций

Биржевая операция — это взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей относительно биржевого товара, которая достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре.

При заключении сделок на бирже необходимо учитывать четыре ее стороны:

1) организационную — показывает порядок действий и используемые при этом документы, необходимые для заключения сделки;

2) экономическую — указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые следует учитывать при ее заключении;

3) правовой — устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность;

4) этическую — отражает общественное отношение к операциям (наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделок).

В процессе развития биржевой торговли сложились следующие виды биржевых операций:

1) операции на реальный товар;

2) фьючерсные операции;

3) опционные операции.

1. Операции на реальный товар имеют две разновидности:

• операции с немедленной поставкой товара;

• операции с его поставками в будущем.

Операции на реальный товар с немедленной поставкой в биржевой терминологии получили название «спот» («кэш», или физические операции). К имеющемуся товара может быть отнесен:

1) товар находится на момент заключения сделки в пути;

2) отгружен или готовый к отгрузке товар находится на складе продавца;

3) товар, находящийся во время торга на территории биржи на складах, принадлежащих ей или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания.

Цель операций с немедленной поставкой — это физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Заключение таких операций происходит на бирже, как правило, без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. По условиям договора немедленное поставки товара может занимать от 1 до 15 дней.

 Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получает взамен складское свидетельство (варрант), удостоверяющий количество и качество товара.

 Заключив сделку, продавец передает варрант покупателю, получая в обмен платежное средство (например, чек покупателя).

Такую операцию гарантирует не биржа, а сами участники. Биржа является лишь местом для заключения сделки, объем сделки, условия поставки оговариваются продавцом и покупателем.Операции не позволяют вести какую-либо игру на изменение цен.

Постоянные колебания цен на основные биржевые товары привели к тому, что появились операции на реальный товар с поставкой его в определенный срок в будущем (операции форварда или шипментами). Считается, что первая такая операция была проведена на японской бирже «Дояма» в 1730 г.

В момент заключения форвардной сделки стороны договариваются о следующем:

• объем поставки;

• качество товара;

• время и место поставки;

• цена.

В форвардных операциях купля-продажа осуществляется заранее, до поставки товара и даже к его производству. Причем продавец имеет возможность заранее зафиксировать цену и покрыть свои расходы, а покупатель получает гарантию от риска повышения цен; экономит затраты на аренду складских помещений. Эти операции позволяют участникам планировать свою прибыль вперед.

Форвардные операции имеют ряд негативных моментов;

1) форвардные контракты не стандартизированы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки поставки, цена товара согласовываются непосредственно с продавцом и покупателем;

2) форвардные операции укладывают на любой сорт товара и на любых условиях поставки;

3) форвардные операции подразумевают определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-либо события в будущем могут помешать сторонам выполнить контракт;

4) цены форвардных сделок учитывают не только уровень, сложившийся на момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта.

Однако предусмотреть все изменения невозможно, поэтому форвардные операции могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или иной стороны.

2. Фьючерсные операции относятся к срочным операциям и осуществляются с товарами, которых на момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируется цена товара. Сроки поставки определяются специально принятыми на бирже стандартам.

 Таким образом, фьючерсный контракт — это соглашение двух сторон о поставке товара определенного количества и качества в определенное место и в определенное время, заключенный по правилам биржи. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, определяется путем свободной конкуренции среди участников торговли в определенном зале биржи.

Целью фьючерсной сделки является получение разницы между ценой контракта на момент его заключения и ценой вдень окончания контракта., Если за этот период цена повысится, то продавец проигрывает.

Различия в условиях форвардных и фьючерсных контрактов представлены табл. 1.2.

Совокупность фьючерсных операций позволяет товарной бирже осуществлять ее главную функцию — ценообразование. Устанавливаемые в процессе заключения фьючерсных сделок биржевые цены служат ориентиром и для конкретных региональных рынков реального товара.

Таблица 1.2. — Различия форвардных и фьючерсных контрактов

Положения контрактуФорвардный контрактФьючерсный контракт
1. Размер поставкиСогласуется продавцом и  покупателемСтандартизированный
2. Качество товараСогласуется продавцом и  покупателемСтандартизована
3. Час поставкиНаступает через срок, оговоренный  сторонамиТакже наступает в будущем, однако стандартизированный биржей
4. Цена товараСогласуется продавцом и  покупателемОпределяется в процессе открытого торга
5. Выполнение контрактаКонтракт заканчивается  поставкой наличного товараКонтракт ликвидируется
6. Регулировка операцииЗаконами о торговлеЗаконодательством о фьючерсной торговле
7. Гарант сделкиОтсутствуетРасчетная палата биржи
8. Публикация информациипо операциямОтсутствуетОбязательное

Основными условиями успеха того или иного фьючерсных контракта являются следующие:

1) высокий объем спроса и предложения на товар, являющийся его основой. Небольшой объем спроса резко снижает количество участников, заинтересованных в торговле на этом рынке;

2) товар должен обладать такими свойствами, как однородность и взаимозаменяемость;

3) ценообразование должно происходить свободно;

4) цены должны колебаться. Если цены стабильны, то у участников рынка нет стимулов для его использования;

5) договор должен представлять коммерческий интерес для участников реального физического рынка;

6) фьючерсный контракт должен иметь достаточное отличие от других существующих контрактов с тем, чтобы привлечь внимание спекулянтов.

Стандартизация фьючерсного контракта включает следующие параметры:

1) количество товара — лот;

2) качество товара — базисный сорт. Если, кроме базисного сорта, биржа устанавливает для фьючерсных сделок еще несколько сортов, то расчеты осуществляются на основе котировки цен базисного сорта с надбавкой («премией») за товар высшего сорта или со скидкой («дисконтом») за товар низшего сорта;

3) место поставки (базис поставки) товара — на тот случай, если по отдельным фьючерсным сделкам продавец или покупатель предпочтут при выполнении реальной товара;

4) срок контракта — продолжительность позиции;

5) последний день торговли контрактами;

6) последний день поставки товара. Основные функции фьючерсных рынка:

1) перенос риска с участников рынка, не желающих нести риски, на тех, кто стремится к этому;

2) повышение стабильности цен;

3) выставление цены;

4) установление определенного порядка в торговой практике различных участников рынка — упорядоченность и честность в торговле;

5) доступность и открытость информации для всех участников биржевой торговли, заставляет их вести конкуренцию в равных условиях.

Покупатель фьючерсного контракта называется стороной, имеющей длинную позицию (long), а продавец — стороной, имеющей короткую позицию (shot).

Покупатели контрактов выигрывают от повышения цен, поскольку они смогут получить товар по цене ниже текущей.

Продавцы выигрывают от падения цены, поскольку они заключили контракты по цене выше текущей.

Для выполнения контракта продавец может просто купить то-ААР по новой, более низкой цене, и поставить его по фьючерсному контракту. Однако на практике фьючерсные контракты крайне редко завершаются реальной поставкой. Большинство из них завершается путем совершения обратной (офсетной) операций

Особенность заключения фьючерсных сделок в отличие от контрактов на реальный товар состоит в том, что фьючерсные операции обязательно регистрируются в Расчетной палате.

 С момента такой регистрации продавец и покупатель перестают быть прямыми субъектами акта купли-продажи, осуществляя свою деятельность непосредственно только с Расчетной палатой.

 Расчетная палата служит гарантом выполнения операции по фьючерсным контрактам.

Для того чтобы оплатить разницу между предполагаемой в контракте офсетной и реальной ценой (если цена повышается), продавец заключает офсетную сделку, то есть сделку на покупку такой же партии товара по новой, уже реальной цене на момент окончания фьючерсной сделки. Покупатель также заключает офсетную сделку на продажу такой же партии товара по новой цене и получает выигранную разницу. При заключении офсетного контракта фьючерсный контракт ликвидируется.

Источник: https://www.myunivercity.ru/%D0%A2%D0%B0%D0%BC%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0/%D0%9C%D0%B5%D0%B6%D0%B4%D1%83%D0%BD%D0%B0%D1%80%D0%BE%D0%B4%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%B1%D0%B8%D1%80%D0%B6%D0%B5%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D1%8F/170498_2265952_%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%86%D0%B02.html

Международная биржевая торговля: Шчиная с учреждения биржи пряностей в Антверпене (1531 г.) уже в

Международная биржевая торговля

Шчиная с учреждения биржи пряностей в Антверпене (1531 г.) уже в течение нескольких веков товарные биржи занимают прочное место в международной торговле. По разным оценкам, суммарный годовой оборот товарных бирж находится на уровне 4 трлн долл. в год, что составляет около 30% мирового товарооборота.

Эволюция товарных бирж прослеживается от местных рынков наличного товара до Довременных международных рынков срочных контрактов. Этот международный рыночный институт стал неотъемлемой частью торговых операций большого числа международных компаний и организаций.

Такие основные характеристики биржи, как открытость проведения торговых сессий и конкурентный способ заключения сделок, обеспечивающие справедливую на данный момент цеиу, составляют основу их деятельности и в настоящее время лишь рационализируются и модерниздруются как в технологическом, так и в правовом аспекте.

ПочтиГпятивековой опыт международной биржевой торговли обусловил следующие ее характеристики: •

строго определенные правила проведения торгов; •

открытость осуществления торговых операций; •

наличие биржевой инфраструктуры (торговые площадки, складские и офисные помещения); •

наличие современной коммуникативной инфраструктуры.

Исторически сложилось так, что международная биржевая торговля в основном сконцентрировалась в таких крупнейших мировых торговых центрах, как, например, Амстердам, Антверпен, Гамбург, Иокогама, Виннипег, Лондон, Нью-Йорк, Париж, Сингапур, Сидней, Токио, Чикаго.

Следует отметить, что география мировой биржевой торговли всегда отражала основные исторические события. Портовые города не могли не стать местами учреждения товарных бирж, поскольку через них проходил основной поток товаров.

Во время Второй мировой войны закрылись все биржи, кроме американских, и на них переключилось до 90°о мировых торговых операций по биржевым товарам.

К последним принято относить массовые сырьевые и продовольственные товары, по которым довольно легко устанавливаются стандартизированные характеристики (например, лес и лесоматериалы, черные, цветные и редкоземельные металлы; зер новые и зернобобовые; каучук, хлопок, джут, шерсть, пряжа, шелк, растительные масла, сахар, кофе, какао, нефть и нефтепродукты).

«По организационно-правовому признаку различаются публичные и частные бирну Публичные биржи организуются на основе специального законодательства о биржах с участием органов государственного управления. Их деятельность носит открытый, публичный характер с точки зрения возможности участия любых предпринимателей и отчетности о своей деятельности.

Члены биржи и любые предприниматели платят бирже установленные суммы за участие в операциях (плата за место) и установленный процент от стоимости совершенных сделок. Публичные биржи носят региональный характер и распространены, например, в европейских странах.

Частные биржи организуются обычно в форме закрытых акционерных обществ с ограниченным числом членов, обладающих биржевыми сертификатами. Каждый член должен быть владельцем по крайней мере одного такого сертификата, который дает право на заключение биржевых сделок.

Никакая биржа от своего имени сделок не заключает, она лишь является местом, где все операции осуществляются через брокеров.

Члены биржи не получают дивидендов за свой статус акционеров, однако пользуются информационными и другими услугами биржи, отчисляя в ее пользу процент от вознаграждения, получаемого от своих клиентов за выполнение поручений по совершению операций с реальным товаром или операций спекулятивного характера. Кроме того, члены биржи могут совершать спекулятивные операции за свой счет полностью в своих интересах.

Все товарные биржи можно подразделять на международные и национальные. Составляющие предмет настоящей главы международные биржи обслуживают не имеющие национальных границ мировые товарные рынки. Эти биржи обеспечивают свободный перевод прибылей, получаемых в результате биржевых операций; на них проводятся так называемые арбитражные операции, т. е.

спекулятивные сделки с целью получения прибыли на разнице котировочных цен на биржах разных стран. Международный характер бирж обеспечивается соответствующим валютным, торговым и налоговым режимом стран, где они расположены.

Такими биржами являются: в США — все биржи, расположенные в Чикаго и Нью-Йорке; в Англии — Лондонская фьючерсная и опционная биржа, Лондонская биржа металлов; в Японии — все товарные биржи. Кроме того, к международным относят биржи, обслуживающие многонациональные, региональные рынки, где совершаются сделки по товарам, соответствующим специализации каждой из таких бирж.

Примерами могут служить лондонская Baltic Futures Exchange, канадская The Winnipeg Commodity Exchange, а также Парижская, Сиднейская, Сингапурская и Сянганская биржи.

Существуют два основных вида сделок, которые заключаются на бирже: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки на реальный товар предполагают к установленному в контракте сроку действительный переход товара от продавца к покупателю.

Следовательно, продавец, титульно продавший товар на бирже, обязан иметь этот товар в наличии в таком месте и в таком виде, чтобы поставить его в контрактный срок при полном соответствии по количеству и качеству.

В свою очередь, сделки на реальный товар в зависимости от контрактного срока поставки делятся на сделки с немедленной поставкой и сделки с поставкой в будущем. Сделки с немедленной поставкой обычно называют сделками на наличный товар.

Товар, продаваемый на бирже как наличный, должен находиться на одном из складов биржи и должен быть передан покупателю незамедлительно97 после заключения сделки. Сделки на то'вар с поставкой в будущем обычно называются сделками на срок или форвардными сделками.

В этом случае предполагается поставка реального товара по фиксированной контрактной цене в обусловленный контрактом срок. Длительность этого срока устанавливается каждой конкретной биржей. Например, на Лондонской бирже металлов для форвардных контрактов установлен срок поставки 3 месяца для всех металлов, а для серебра — 7 месяцев.

К этому сроку продавец реального товара поставляет товар на один из складов, утвержденных комитетом биржи. При поступлении товара на склад биржа или уполномоченная ею экспедиторская фир* ма выдает продавцу складскую расписку, или варрант, против которого совершаются сделки на бирже и производятся расчеты.

Продавец хранит варрант в своем банке и при наступлении контрактного срока поставки обязан передать его покупателю против чека в пользу продавца. Поскольку срок реальной поставки может опережать контрактный срок, продавец должен оплатить стоимость хранения и страхования товара на складе. К сделкам с последующей поставкой относятся также сделки на товар, находящийся в пути, и сделки на товар с последующим прибытием. Обычно контракты на каждую отдельную партию с последующим прибытием много раз перепродаются до момента окончательной поставки товара.

Важнейшим инструментом для установления биржевой цены на товары являются множественные срочные, или фьючерсные, сделки, которые представляют собой типичный спекулятивный инструмент и (с вероятностью 0,99) не предполагают исполнения сторонами условий этих контрактов.

В реальности происходит многократная купля-продажа прав на товар (отсюда один из синонимов для фьючерсов — бумажные сделки). Исторически фьючерсный рынок образовался во времена Гражданской войны в Америке (1861—1865), когда партии хлопка покупались и перепродавались по нескольку раз за время движения судна через Атлантический океан в Европу.

Фьючерсные рынки по сей день базируются на принципе встречи продавца и покупателя для решения вопроса о взаимоприемлемой цене. Каждый лот98 фьючерсов утверждается по количеству и качеству соответствующей биржей. Контракт имеет силу на установленный срок (например, для нефтепродуктов — календарный месяц).

Торговля каждого месяца будет прекращена на установленную дату, и, если до этой даты с контрактом ничего не произошло, он станет реальным, подлежащим исполнению сторонами контрактом.

Несмотря на внешнее сходство фьючерсных контрактов с форвардными, существует ряд серьезных юридических различий между форвардами и фьючерсами. Наиболее важное состоит в том, что стороны фьючерсного контракта имеют дело с биржей, а не друг с другом.

Следовательно, контрактные обязательства фьючерса (и ответственность сторон) устраняются за счет изменения на бирже значения сторон по контракту на противоположные независимо от того, кто находится на другой стороне сделки.

Фьючерсный контракт может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки на равное количество товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный в контракте. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец — передать продаваемые им ценности.

Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. Поэтому, принимая во внимание стандарт лота, при заключении фьючерсного контракта согласовываются только два основных условия: цена и позиция (срок поставки).

Определенная специфика фьючерсного рынка привела к специализации бирж, торгующих фьючерсами.

Так, в настоящее время существуют три биржи, торгующие фьючерсными контрактами на нефтепродукты: 1) Нью-Йоркская торговая биржа (NYMEX), которая располагает контрактами на сырую нефть, топочный мазут, бензин и пропан: 2) Лондонская международная нефтяная биржа (ІРЕ), где торгуются фьючерсные контракты на газойль, сырую нефть и бензин; 3) Сингапурская международная валютная биржа (Singapore International Monetary Exchange — SI МЕХ), которая торгует фьючерсами на сырую нефть и мазут.

Все фьючерсные контракты в отличие от контрактов на реальный товар в обязательном порядке должны быть немедленно зарегистрированы в расчетной палате, имеющейся при каждой бирже. После регистрации фьючерсного контракта члены биржи (продавец и покупатель) больше не выступают в отношении друг друга как стороны, подписавшие контракт.

Они имеют дело только с расчетной палатой биржи. Каждая сторона имеет право в одностороннем порядке в любой момент ликвидировать фьючерсный контракт путем заключения офсетной сделки на такое же количество товара.

Ликвидация фьючерсного контракта предполагает уплату расчетной палате либо получение от нее разницы между ценой контракта в день его заключения и текущей ценой.

Если фьючерсный контракт не был ликвидирован до истечения его срока путем заключения офсетного контракта, то продавец может поставить реальный товар, а покупатель принять его на условиях, определяемых правилами данной биржи. Организация клиринговых палат различна на разных биржах.

ТЗк, ца Международной нефтяной бирже в Лондоне расчеты производятся через Международную товарную клиринговую палату (International Commodities Clearing House), 80% акций которой принадлежит четырем крупнейшим клиринговым банкам Великобритании. В Нью-Йорке и Сингапуре расчеты осуществляют через совместную корпорацию, владельцами которой являются сами участники бирж, которые обязаны образовывать фонды для обеспечения финансовых гарантий.

Из сказанного о биржевой торговле можно сделать вывод, что в соответствии с двумя вилами сделок (на рынке реального товара и на рынке фьючерсов) существуют следующие две цели ее участников: 1) покупка и продажа реального товара и 2) осуществление спекулятивных операций.

Однако подобно ситуации, типичной для рынка капиталов, товарные фьючерсы в некоторых случаях позволяют осуществлять хеджирование', т. е. страхование рисков потери продавца или покупателя, могущей наступить в силу возможного изменения цен.

Хеджирование — это открытие фьючерсной позиции, равной, но противостоящей реальной позиции, с целью защиты от неблагоприятных изменений цены последней.

Таким образом, при удачном подборе фьючерсного контракта потеря за счет неблагоприятного движения цены против реальной позиции должна быть уравновешена прибылью по фьючерсной позиции. Однако фактически невозможно осуществить совершенный хедж.

Даже на рынке нефти и нефтепродуктов, который по природе своей ближе всего к рынку капиталов, откуда был взят механизм хеджирования (недаром бытует выражение «черное золото*, подчеркивающее высокую ликвидность этого товара), существует лишь ограниченное число подходящих фьючерсных контрактов, а может и вовсе не быть ни одного контракта именно по тому типу нефти или нефтепродукта, который необходимо хеджировать.

Источник: https://economy-ru.com/ekonomicheskie-otnosheniya-mejdunarodnyie/mejdunarodnaya-birjevaya-torgovlya-18058.html

Booksm
Добавить комментарий