Концепции финансового менеджмента

Содержание
  1. Концепции финансового менеджмента
  2. Новые концепции финансового менеджмента
  3. Базовые концепции финансового менеджмента
  4. Теоретическая часть
  5. Концепция временной стоимости денег
  6. Концепция дисконтированного потока
  7. Концепция компаундирования
  8. Концепция идеальных рынков капитала
  9. Теория структуры Ф. Модильяни и М. Миллера
  10. Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)
  11. Концепция эффективности рынков
  12. Концепция альтернативного дохода
  13. Концепция стоимости капитала
  14. Концепция ассиметричной информации
  15. Концепция агентских отношений
  16. Практическая часть
  17. Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio — понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления
  18. fСписок использованной литературы
  19. 2. Основные концепции финансового менеджмента

Концепции финансового менеджмента

Концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент берет свое начало в середине прошлого века, когда он был выделен в отдельную область экономического знания. Изначально, он занимался вопросами организации финансовой структуры хозяйствующих субъектов, уже позже в сферу его деятельности вошли управление капиталом и инвестициями.

Менеджмент представляет собой определенный управленческий процесс, основанный на установленных методах, формах, принципах и приемах. Для организации эффективной управленческой работы необходимо создать информационную систему, способную максимально точно передавать данные о деятельности каждого структурного элемента экономического субъекта.

Определение 1

Финансовый менеджмент – это управленческий процесс направленный на оптимизацию использования денежных потоков хозяйствующего субъекта, в зависимости от выбранных целей и задач компании.

Глобально финансовый менеджмент отвечает за:

  • разработку мер по антикризисному управлению;
  • проведение оценки финансовой устойчивости экономического субъекта;
  • осуществление математического анализа денежных потоков всех структурных составляющих предприятия;
  • внедрение управленческих решений по оптимизации рисков;
  • разработку эффективной инвестиционной деятельности;
  • Управление денежными средствами компании осуществляется благодаря системе, основанной на использовании определенных методов, обеспечивающих планирование и эффективное использование финансовых ресурсов компании.

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

В работу этой системы включены объекты, своей деятельностью влияющие на финансовую систему экономического субъекта: нормативные и правовые государственные акты, изменения конъюнктуры рынка, внутренняя нормативная база, используемая система методов и приемов.

Цели финансового менеджмента:

  1. выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
  2. избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
  3. лидерство в борьбе с конкурентами;
  4. максимизация рыночной стоимости фирмы;
  5. устойчивые темпы роста экономического потенциала фирмы;
  6. рост объемов производства и реализации;
  7. максимизация прибыли;
  8. минимизация расходов;
  9. обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Замечание 1

Финансовый менеджмент осуществляет сложную деятельность. Для создания базовых методов оптимизации денежных потоков предприятия используют определенные концепции.

Концепция, как явление, представляет собой определенный подход к какому-либо объекту. В сфере финансового управления она позволяет понять систему и применить к ней определенный подход, с целью повышения эффективности управленческих процессов.Каждая концепция в отдельности используется для описания и внедрения методов оптимизации определенных участков финансовой деятельности компании.

Как правило, экономический субъект представляет собой сложную систему внутренних и внешних отношений, поэтому для осуществления выше поставленных задач применяют сразу несколько концепций.

Можно выделить основные из них:

  1. Оценка денежного потока. Включает в себя:
    • изучение сопутствующих ему признаков;
    • определение факторов, оказывающих влияние на структурные элементы потока;
    • расчет коэффициента дисконтирования;
    • анализ рисков.
  2. Концепция, основанная на ценности денежных средств в разные моменты времени. Надо понимать, что ценность одних и тех же финансовых ресурсов в разные моменты времени не одинакова. На формирование их стоимости в определенный момент времени влияют: инфляция; риски потерь; оборачиваемость денежных средств.Обесценивание денег стимулирует инвестиционную деятельность, при этом объясняет различие в ценах на активы в разные моменты времени.При осуществлении финансовой деятельности всегда есть вероятность потерять деньги.Оборачиваемость подразумевает под собой разработку такой цены актива, при которой субъект сможет в будущем периоде получить доход, с учетом обесценивания активов и возможности возникновения рисков по операциям.
  3. Концепция баланса между доходом и рисками. Как правило, уровень дохода прямо зависим от рисков, связанных с финансовой операцией. Здесь решение принимается исходя из целей и задач, стоящих перед хозяйствующим субъектом. Суть концепции состоит в нахождении такого равновесия, которое позволит максимизировать доходность при относительно невысоком уровне рисков.
  4. Концепция, основанная на расчете стоимости капитала. Важно понимать, что деятельность экономического субъекта не возможна без вливания денежных средств. Как правило, источники капитальных вложений могут быть разнообразными, поэтому они подбираются исходя из их стоимости. Определение стоимости капитальных вложений позволяет определить необходимый уровень доходности, который сможет покрыть издержки использования капитальных средств. Обычно используется для реализации задач по дополнительному финансированию деятельности экономического субъекта, либо при разработке инвестиционных стратегий.
  5. Концепция, определяемая эффективностью рынка капитальных вложений. Используется для осуществления операций с фондовыми инструментами. Для реализации этой концепции необходимо создать информационную систему, позволяющую поставлять точную и адекватную информацию относительно динамики экономических показателей рынка. Структура эффективного информационного пространства представлена на рисунке ниже:

Рисунок 1. Структура эффективного информационного пространства финансового рынка. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Обычно, концепция дает не точный результат и при ее применении используют понятия – сильной, умеренной и слабой эффективности рынка.

Замечание 2

Умеренная эффективность показывает данные о прошлых и нынешних ценах в открытом доступе. Сильная – дает информацию общедоступную и частную, тем самым не позволяя участникам рынка максимизировать доходы по фондовым инструментам.

Новые концепции финансового менеджмента

Концепция использования ассиметричной информации. Под этим понятием подразумевается применение частных знаний участниками рынка, не доступных для всех игроков.

Концепция посредничества. В связи с усложнением структуры финансовых отношений внутри и вне экономического субъекта появилась потребность в использовании профессиональных посредников.

То есть управляющий состав экономического субъекта зачастую не осуществляет управленческую деятельность на местах. Ее осуществляют менеджеры разного уровня.

Для оптимизации деятельности своего предприятия управляющему составу приходится нести финансовые издержки на создание безопасной системы управления, путем применения премирования, либо участия менеджеров в прибылях компании.

Источник: https://spravochnick.ru/finansovyy_menedzhment/koncepcii_finansovogo_menedzhmenta/

Базовые концепции финансового менеджмента

Концепции финансового менеджмента

Данная статья заключает в себе описание базовых концепций финансового менеджмента, отражающих феномены рынка и влияющих на принятие финансовых решений.

Как любая наука, финансовый менеджмент имеет в своей основе концепции, разработанные в рамках теории финансов и разъясняющие феномены рынка. На их основе менеджмент компании принимает финансовые решения, от которых зависит и тот доход, который она сможет получить, и ее будущее. В этом и заключается актуальность данной темы.

Целью работы является формирование представления о базовых концепциях финансового менеджмента.

Для выполнения цели были выделены следующие задачи: изучение и описание каждой базовой концепции, приведение примера практического применения одной из концепций.

Теоретическая часть

Существует 11 концепций, о каждой из которой подробно будет рассказано ниже:

Концепция временной стоимости денег

Суть данной концепции состоит в том, что денежная единица сегодня ценнее и дороже, чем ожидаемо завтра по ряду причин: из-за фактора риска, который чем дальше в будущее, тем больше увеличивается; из-за фактора упущенной выгоды, то есть в будущем деньги можно использовать только после их получения; из-за инфляции, снижающей покупательную стоимость денежной единицы.

Из-за постоянного обесценивания денежной массы у инвесторов возникает желание вложить свои накопления во что-либо, чтобы сохранить их.

С другой стороны, будущее остается неопределенным, поэтому никто не может на 100% узнать, насколько выгодными окажутся инвестиции.

Всегда есть риск, что планируемая сумма не будет получена, в то время как пущенные в оборот средства, имеющиеся в наличии на данный момент, принесут дополнительный доход.

Таким образом, перед нами встает дилемма, как же поступить со своими накоплениями: пустить в оборот сейчас или ждать.

Концепция дисконтированного потока

Данная концепция базируется на предыдущей и отвечает на вопрос, насколько выгодно вкладываться в какой-либо проект.

Дисконтирование — определение текущей ценности будущих платежей.

Выразив разность стоимости денег через коэффициент дисконтирования (ставку), можно узнать изменение ценности денег за период (чаще всего один год).

Для расчетов используются две основные формулы: простых и сложных процентов.

Простые проценты — PV = FVn : (1 + nR) (1)

Сложные проценты — FVn : (1 + R)n (2)

Где PV — сколько мы вкладываем сегодня, FV — ожидаемая прибыль, n — количество периодов, R — ставка дискаунтирования.

Таким образом, в результате расчетов можно понять, насколько результативными будут инвестиционные вложения, оценить привлекательность проекта и принять решение об участии в нем.

Концепция компаундирования

Данная концепция также основывается на концепции временной стоимости денег и является обратной концепции дисконтированного потока.

Компаундирование — определение будущей стоимости текущих инвестиций при заданном уровне доходности.

Для расчетов используются также две формулы, простых и сложных процентов.

Простые проценты — FV = PV * (1 + nR) (3)

Сложные проценты — FV = PV 8 (1 + R)n (4)

Этот способ обычно используется для анализа затрат в перспективе, а также расчета задолженности.

Концепция идеальных рынков капитала

Как и многие ранние финансовые теории, данная концепция основана на допущении существования идеального рынка, под которым понимается рынок, на котором не существует никаких затруднений, связанных с обменом ценных бумаг на деньги и обратно.

В таких рынках не учитываются трансакционные издержки, не существует системы налогообложения, имеется бесконечно большое количество участников, обладающих равными доступом к информации и ожиданиями.

То есть на данном рынке отсутствуют финансовые проблемы.

Однако очевидно, что в настоящей жизни таких рынков существовать не может, так как в любом государстве существует система сбора налогов. Любая сделка требует затрат на ее обеспечение и информационное сопровождение.

Внутренний менеджмент фирмы зачастую имеет больше информации о всех возможностях и перспективах своей компании, чем сторонние субъекты, то есть равенство доступа к информации также выполнить практически невозможно.

Теория структуры Ф. Модильяни и М. Миллера

Основы данной теории были заложены в 1958 году. В ней говорилось, что стоимость любой организации определяется только ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала.

Для изучения были взяты две условные компании: А — использующая заемный капитал, Б — финансово независимая, использующая только собственный капитал. Опираясь на допущении, что фирмы существуют на идеальном рынке капитала, были доказаны следующие факты:

  • Стоимость фирмы не зависит от способа финансирования, а определяется путем капитализации ее чистой прибыли по ставке, определенной классом риска.
  • Цена уставного капитала компании Б равна цене фирмы А, после прибавления к последней премии за риск, определяющейся как разница между ценами собственного и заемного капитала, увеличенная на соотношение заемного и собственного капитала.

Однако в 1963 году теория была дополнена (стала учитываться налоговая ставка) — было доказано, что цена акций непосредственно связана с использованием заемного капитала. Чем выше доля заемного капитала, тем выше цена акции.

Следующая модификация теории гласит, что в момент, когда достигается оптимальная структура капитала, стоимость фирмы начинает снижаться при увеличении капитала заемного. Экономия на налогах перекрывается увеличением затрат на обслуживание долгов.

Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)

Основоположником теории портфеля является лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц, считавший, что совокупный уровень риска может быть уменьшен за счет объединения рискованных активов в портфель. С увеличением активов риски уменьшаются, причем уровень риска рассчитывается не отдельно по активам, а в совокупности с учетом корреляции.

Однако данная теория лишь показывает, как измерять уровень риска активов, при этом не уточняя его взаимосвязь с требуемой доходностью. Она является лишь математической моделью наиболее оптимального способа сформировать портфель ценных бумаг в зависимости от условий.

Модель оценки финансовых активов была предложена учеником Г. Марковица У.

Шарпом и гласила, что требуемая доходность зависит от безрисковой доходности, средней доходности на фондовом рынке и индекса применения доходности отдельной акции по отношении доходности рынка в целом (коэффициент бета). Он разбил модель учителя на две части: А — рыночный (систематический) риск для активов, Б — несистематический.

Риск А напрямую зависит от колебаний в стоимости ценных бумаг на рынке, то есть доходность одной акции связана с доходностью всего актива ценных бумаг и этого не избежать из-за слепого рыночного механизма. Его не могут устранить даже увеличение количество акций и облигаций.

Риск Б учитывает влияние других факторов, характерных именно для компании, владеющей акциями. Важным, однако, является то, что увеличенная покупка ценных бумаг может привести к его ликвидации.

Таким образом, ожидаемая норма доходности (ri) можно определить по формуле:

ri = rf + βi * (rm — rf), где (5)

rf — безрисковая рыночная ставка, βi — измерение рискованности инструмента, rm — средняя доходность на рынке, (rm — rf) — ожидаемая премия за риск.

Концепция эффективности рынков

Начнем с определения понятия «эффективный рынок» — это рынок, в ценах которого находит отражение вся известная информация о ситуации на нем. То есть никакой инвестор не может получить повышенный доход за счет дополнительной информации и все отклонения быстро выравниваются.

При этом эффективность рассматривается не с экономической стороны, а с информационной, так как она играет важную роль в формировании цены.

Достижение эффективности обеспечивается, если на рынке большое количество продавцов и покупателей; информация получается бесплатно, никто не стремится увеличить ожидаемую прибыль, сверхдоходы от сделок с ценными бумагами исключены; информация одинаково доступна всем участникам.

В реальной жизни существует три вида эффективности: слабая, умеренная (цены показывают и изменение цен в прошлом, и весь объем общедоступной поступающей на рынок информации) и сильная (цены показывают и общедоступную, и уникальную информацию, что исключает сверхдоходы по ценным бумагам).

Концепция альтернативного дохода

Как известно, любое принятие решения состоит из выбора одного варианта и отказа от альтернативного ему.

В случае принятия финансового решения, при отказе от альтернатив мы теряем также и доход, который могли бы получить.

Данная концепция предполагает, что неполученный в результате отказа от участия в операции доход, имеющий минимальный риск и доходность, должен учитываться как альтернативные затраты.

Концепция стоимости капитала

Любая финансовая деятельность обязательно сопровождается финансированием и требует постоянных вложений. Смысл концепции заключается в том, что почти не существует бесплатных источников инвестирования — каждый имеет свою цену.

При этом стоимостью капитала называют цену, которую компания платит за его исполнение, например, годовые расходы по обслуживанию задолженности. Она характеризует минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат на обслуживание источника финансирования и при этом получения прибыли.

Общая цена капитала складывается из стоимости отдельных его составляющих.

Концепция ассиметричной информации

Данная концепция связана с концепцией эффективности рынков. Однако если во второй концепции информация равнодоступна для всех субъектов рыночных отношений, то в данной некоторые отдельные субъекты знают больше, чем другие. Такими субъектами могут быть менеджеры компании, ее владельцы, отдельные инвесторы и т.п.

Концепция агентских отношений

В основе концепции лежит конфликт интересов различных участников. Как система, фирма может эффективно существовать лишь тогда, когда интересы руководящего звена выполняются.

Однако чем больше становится фирма, тем расширяется ее менеджмент, что приводит к столкновению различных групп или субъектов управления. В данном случае приходится применять различные инструменты, чтобы сгладить возникающие противоречия.

Ими могут быть как положительные санкции-стимулы, так и негативные санкции-наказания.

Практическая часть

Так как сложно понять принцип работы каждой из этих концепций, следует разобрать их на примерах. Для своей научно-исследовательской работы в качестве подробного рассмотрения я выбрала концепцию дисконтирования, так как она важна не только для людей, работающих в финансовой сфере, но и обычных людей, планирующих свой бюджет.

Допустим, у нас есть компания «А», которая планирует через четыре года обновить свои основные фонды, однако для этого ей потребуется 500 тыс. руб.

На данный момент она не располагает такой суммой, поэтому руководство решает открыть вклад в банке, чтобы к указанному сроку осуществить планируемые инвестиции.

Для этого необходимо рассчитать, какую же сумму следует положить в банк, если учитывать, что каждый год банк начисляет 12%, процент простой. Воспользуемся формулой (1).

PV = FVn : (1 + nR)

PV = 500 000 : (1 + 4*0,12) = 500 000 : 1,48 = 337 838 рублей.

Таким образом, для того, чтобы обеспечить обновление фондов, компания должна открыть вклад в банке в размере 337 838 рублей. Именно в этом и заключается процесс дисконтирования.

Финансовый менеджмент представляет собой науку, базой которого составляют взаимосвязанные и обусловливающие друг друга концепции. Таким образом описывается точка зрения на разные процессы, ставятся рамки и ограничения, благодаря чему определяется сущность и вектора развития.

Источник: https://novainfo.ru/article/14178

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio — понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления

финансовый менеджмент базовая концепция

2. Информация становится доступной всем субъектам рынка капитала одновременно, и ее получение не связано с какими-либо затратами.

3. Отсутствуют трансакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок.

4. Сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке.

5. Все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду.

6. Сверхдоходы от сделки с ценными бумагами как равновероятное прогнозируемое событие для всех участников рынка невозможны.

Очевидно, что не все из сформулированных условий выполняются в реальной жизни в полном объеме — информация не может быть равнодоступной, она не бесплатна, существуют налоги, затраты и т.п.

Безусловно, создание эффективного рынка, возможное в принципе, на практике нереализуемо. Ни один из существующих рынков ценных бумаг не признается аналитиками как эффективный в полном смысле этого слова, хотя существование слабой формы эффективности некоторых рынков подтверждается эмпирическими исследованиями.

6. Концепцияасимметричнойинформациитесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере.

Если такое положение имеет место, говорят о наличии асимметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний.

Эта информация может использоваться ими различными способами в зависимости от того, какой эффект, положительный или отрицательный, может иметь ее обнародование.

В известной мере асимметричность информации способствует и существованию собственно рынка капитала.

Каждый потенциальный инвестор имеет собственное суждение по поводу соответствия цены и внутренней стоимости ценной бумаги, базирующееся чаще всего на убеждении, что именно он владеет некоторой информацией, возможно, недоступной другим участникам рынка.

Чем большее число участников придерживается такого мнения, тем более активно осуществляются операции купли/продажи. Без особого преувеличения можно утверждать, что достижение абсолютной информационной симметрии поэтому равносильно подписанию смертного приговора фондовому рынку.

Однако гипертрофированная информационная асимметрия также противопоказана рынку. Это хорошо продемонстрировано в работе Дж. Акерлофа, посвященной анализу рынка подержанных автомобили [Ackerlof]. Логика его рассуждении такова. Среди подержанных автомобилей могут встречаться как вполне приличные, так и совершенно негодные машины.

Если информационная асимметрия велика, то потенциальные покупатели не смогут делать различия между такими автомобилями и будут стараться максимально занижать цену, что сделает невыгодным продажу приличных автомобилей и приведет к тому, что доля негодных машин будет возрастать.

Увеличение вероятности покупки такой машины приведет к новому снижению средней цены на рынке и, в конце концов, к исчезновению рынка.

7. Концепцияагентскихотношенийстановится актуальной в условиях рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса.

Большинству фирм, по крайней мере тем, которые определяют экономику страны, в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, смысл которого состоит в том, что владельцы компании вовсе не обязаны вникать в тонкости текущего управления ею.

Интересы владельцев компании и ее управленческого персонала могут совпадать далеко не всегда; особенно это связано с анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, а второе — рассчитано на перспективу.

Выделяют и более дробные классификации конфликтующих подгрупп управленческих работников, каждая из которых отдает приоритет своим групповым интересам.

Чтобы в известной степени нивелировать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп и, в частности, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров исходя из собственных интересов, владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки.

Существование подобных издержек является объективным фактором, а их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

8. Одной из ключевых концепций в финансовом менеджменте является концепцияальтернативныхзатрат,илизатратупущенныхвозможностей (opportunity cost). Смысл ее состоит в следующем.

Принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Например, можно осуществлять транспортировку произведенной продукции собственным транспортом, а можно прибегнуть к услугам специализированных организаций.

В этом случае решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых чаще всего в виде относительных показателей.

Концепция альтернативных затрат играет весьма важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и др.

Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.

Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег, т.е. связана с затратами, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

9. Концепциявременнойнеограниченностифункционированияхозяйствующего субъектаимеет огромное значение не только для финансового менеджмента, но и для бухгалтерского учета. Смысл ее состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно.

Безусловно, эта концепция в известном смысле умозрительна и условна, ибо все имеет свое начало и свой конец и, кроме того, уставными документами может предусматриваться вполне ограниченный срок функционирования конкретного предприятия.

В любой стране ежегодно создается и одновременно ликвидируется достаточно большое число различных компаний (способоценкипредпринимательскойактивности); тем не менее в данном случае речь идет не о каком-то конкретном предприятии, а об идеологии развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм.

Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений (безусловно, возможны различные мотивы создания той или иной фирмы, в том числе и для проведения не вполне законных операций краткосрочного характера, но речь в данном случае идет не об этом).

И для бухгалтера, и для финансового менеджера эта концепция чрезвычайно важна, поскольку дает основание применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов.

Действительно, если бы эта концепция была неверна в целом, т.е.

в отношении подавляющего числа компаний, то во-первых, необходимо было бы постоянно использовать текущие рыночные оценки для составления отчетности, во-вторых, компаниям было бы практически невозможно мобилизовать источники на рынке капитала и, в-третьих, фактически была бы подорвана идея равновесного рынка ценных бумаг, поскольку в ее основе лежат множественные расчеты теоретической стоимости финансовых активов исходя из прогнозных оценок генерируемых ими доходов. Следует отметить, что концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта в явной или неявной форме предусматривается и основными нормативными документами, регулирующими ведение бизнеса в России; для примера упомянем о Федеральном законе «Об акционерных обществах», где в статье 2 сказано, что «общество создается без ограничения срока, если иное не установлено его уставом».

Даже краткая характеристика рассмотренных концепций позволяет получить представление об их исключительной важности. Знание их сути и взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в отношении управления финансами компании.

fСписок использованной литературы

Размещено на Allbest.ru

  • Эволюция финансового менеджмента. Фундаментальные концепции финансового менеджмента. Теория структуры капитала, дивидендов и «синицы в руках». Анализ дисконтированного денежного потока. Особенности современного финансового менеджмента в России.реферат [28,1 K], добавлен 24.02.2016

Источник: https://otherreferats.allbest.ru/finance/00665910_0.html

2. Основные концепции финансового менеджмента

Концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов8. Концепция (от лат.

conceptio – понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления.

С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях:

1. Концепция денежного потока предполагает: а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

2. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность является объективно существующей характеристикой денежных ресурсов. Смысл ее состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны.

Эта неравноценность определяется действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью. Происходящее в условиях инфляции перманентное обесценение денег, вызывает, с одной стороны, естественное желание их куда-либо вложить, т.е.

в известной мере стимулирует инвестиционный процесс, а, с другой стороны, объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению. Вторая причина различия – риск неполучения ожидаемой суммы – также достаточно очевидна.

Любой договор, согласно которому в будущем ожидается поступление денежных средств, имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполненным частично.

Третья причина – оборачиваемость – заключается в том, что денежные средства, как и любой актив, должны с течением времени генерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой владельцу этих средств.

В этом смысле сумма, ожидаемая к получению через некоторое время, должна превышать аналогичную сумму, которой располагает инвестор в момент принятия решения, на величину приемлемого дохода. Поскольку решения финансового характера с необходимостью предполагают сравнение, учет и анализ денежных потоков, генерируемых в разные периоды времени, для финансового менеджера концепция временной ценности денег имеет особое значение.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е.

отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное.

В финансовом менеджменте могут ставиться и решаться различные задачи, в том числе и предельного характера, например максимизация доходности или минимизация риска, однако чаще всего речь идет о достижении разумного соотношения между риском и доходностью.

4. Концепция стоимости капитала. Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников ее финансирования.

Они могут различаться по своей экономической природе, принципам и способам возникновения, способам и срокам мобилизации, продолжительности существования, степени управляемости, привлекательности с позиции тех или иных контрагентов и т.п.

Однако, вероятно, наиболее важной характеристикой источников средств является стоимость капитала. Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость.

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Количественная оценка стоимости капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности компании.

5. Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации.

Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка. Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, т. е.

степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий:

  • рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;

информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами;

отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;

сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду;

сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.

Существует две основных характеристики эффективного рынка.

      1. Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска.

Уровень дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска.

Эта концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трех формах эффективности: слабой, умеренной, сильной.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах.

В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

6. Концепция асимметричности информации – напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка.

Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект. Без преувеличения можно утверждать, что достижение абсолютной информационной симметрии равносильно подписанию смертного приговора фондовому рынку.

Увеличение вероятности симметрии приведет к снижению средней цены ценной бумаги на рынке и, в конце концов, к исчезновению рынка.

7. Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса.

Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры.

Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

      1. Стратегия и тактика финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Управление финансами осуществляется во времени. Временной признак влияет на цели и направления управления.

По временному признаку финансовый менеджмент делится на: стратегический менеджмент; оперативно-тактический менеджмент.

Тактика — это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями9. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели. Стратегический финансовый менеджмент предполагает, прежде всего:

  • финансовую оценку проектов вложения капитала;

отбор критериев принятия инвестиционных решений (определение инвестиционной политики);

выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала;

определение источников финансирования.

Оценка инвестиций производится с помощью различных критериев, которые могут быть самыми многообразными.

Например, капитал выгодно вкладывать, если:

  • прибыль от вложения капитала в проект превышает прибыль от депозита;

рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции;

рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше, чем рентабельность других проектов.

Все инвестиции протекают во времени, поэтому в стратегическом менеджменте важно учитывать влияние фактора времени: во-первых, ценность денег со временем снижается; во-вторых, чем продолжительнее инвестиционный период, тем больше степень финансового риска.

Поэтому стратегическом менеджменте широко используются такие приемы, как капитализация прибыли (т. е. превращение прибыли в капитал), дисконтирование капитала, компаундинг, приемы снижения степени финансового риска10.

Стратегическое планирование в финансовом менеджменте охватывает многие стороны деятельности предприятия и требует выработки различной плановой документации, среди которой можно выделить следующую: разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйствующего субъекта и его подразделений; разработка кредитной политики; сметы расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта; разработка плана денежных потоков, финансовых планов хозяйствующего субъекта и его подразделений; разработка бизнес-плана хозяйствующего субъекта. Финансовое планирование является составной частью внутрифирменного планирования. Конкретно оно выражается в составлении соответствующего раздела бизнес-плана, который призван обобщить материалы его предыдущих разделов и представить их в стоимостном выражении. Сам бизнес-план можно характеризовать как документ перспективного, а не текущего планирования. Потребность в разработке бизнес-плана и особенно его финансовой части обусловлена задачами, стоящими перед предприятием, когда оно изыскивает необходимые денежные средства: разработка фирмами заявок на получение кредитов в коммерческих банках; составление проспектов эмиссии ценных бумаг для привлечения дополнительного капитала в денежной форме; получение иностранных инвестиций, которые немыслимы без предоставления инвесторам надежной информации об их финансовой привлекательности. Самым важным документом финансового плана считается баланс денежных расходов и поступлений, имеющий и другое название – баланс денежных потоков11. Цель его составления состоит в том, чтобы добиться синхронности поступления и расходования денежных средств или, иными словами, добиться необходимого уровня ликвидности активов будущего предприятия. Однако при всей его важности финансовый раздел бизнес-плана содержит в себе в большей степени постановку целей и задач предпринимательской деятельности. В конечном счете, финансовый раздел бизнес-плана необходим и адресован всем участникам инвестиционного процесса: банкирам и инвесторам, у которых фирма намеревается получить денежные средства, финансовому менеджеру или предпринимателю, желающему выявить степень разумности и реалистичности своих коммерческих начинаний, рядовым работникам предприятия, видящим в финансовом плане четкое определение своих целей и задач.

Положение предприятия на рынке не остается неизменным. Рано или поздно появляются конкуренты. Поэтому постоянное развитие предприятия является необходимым условием его экономического выживания. План развития составляется не только на ближайшее время, но и на длительную перспективу.

Источник: https://studfile.net/preview/3567829/page:2/

Booksm
Добавить комментарий